Gold glänzt, aber VanEck-Portfoliomanager sieht Potenzial in unterbewerteten Goldaktien

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Als erfahrener Forscher mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung in der Beobachtung globaler Finanzmärkte finde ich die Analyse von Imaru Casanova sowohl aufschlussreich als auch überzeugend. Ihre Fähigkeit, komplexe Marktbewegungen und Trends zu entschlüsseln, ist wirklich bemerkenswert. Die jüngste Marktvolatilität, wie sie es beschrieb, war für viele Anleger, mich eingeschlossen, tatsächlich eine Achterbahnfahrt.

Als Forscher habe ich kürzlich über die Marktturbulenzen im August 2024 nachgedacht. Imaru Casanova, Portfoliomanager bei VanEck, machte in einem Blogbeitrag auf diese starke Volatilität aufmerksam. Sie wies darauf hin, dass der Monat mit einem massiven weltweiten Ausverkauf begann, der vor allem durch eine unerwartete Zinserhöhung der japanischen Zentralbank ausgelöst wurde. Diese unerwartete Verschiebung markierte eine Abkehr von Jahrzehnten praktisch Nullzinsen. Casanova betonte, dass diese Entscheidung zu einer raschen Auflösung der Carry Trades führte und erdbebenartige Wellen auf den globalen Aktienmärkten auslöste.

Wie Casanova berichtete, erlitt der Tokioter Aktienpreisindex (TOPIX) den stärksten Eintagesrückgang seit 1987 und fiel um 12 %. Darüber hinaus wies sie darauf hin, dass beide US-Märkte betroffen seien und der S&P 500 und der Nasdaq Composite erhebliche Rückgänge verzeichneten. Casanova deutete an, dass ein Teil dieser Volatilität auf Sorgen über ein mögliches Ende des US-Wirtschaftswachstums nach einem enttäuschenden Arbeitsmarktbericht im Juli zurückzuführen sei.

Casanova wies darauf hin, dass Gold und Goldaktien trotz einiger Turbulenzen aufgrund des Ausverkaufs Stärke zeigten, als die Angst nachließ. Sie wies darauf hin, dass die Erwartung niedrigerer Zinssätze eine wichtige Rolle bei der Markterholung in den letzten Tagen des Monats spielte. Sie verwies auf die Rede des Vorsitzenden der US-Notenbank Jerome Powell in Jackson Hole und betonte seine Bestätigung einer möglichen Zinssenkung im September. Diese Ankündigung sorgte dafür, dass der Goldpreis im August neue Höchststände erreichte und auf dem Handelsmarkt die Marke von 2.500 US-Dollar pro Unze überschritt. Am Ende des Monats wurde Gold bei 2.503,39 $ pro Unze gehandelt, was einem Anstieg von 2,28 % gegenüber August entspricht, wie Casanova feststellte.

Casanova erwähnte, dass die Entwicklung der Goldbestände auf die Wiederbelebung des Goldbarrens folgte; Ihre Ergebnisse unterschieden sich jedoch erheblich. Es stellte sich heraus, dass größere Goldkonzerne im Vergleich zu kleineren besser abschnitten. Den Erkenntnissen von Casanova zufolge verzeichnete der NYSE Arca Gold Miners Index (GDMNTR) im August ein Wachstum von 2,44 %, während der MVIS Global Juniors Gold Miners Index (MVGDXJTR) einen bescheideneren Anstieg von 0,42 % verzeichnete. Casanova betonte, dass diese Lücke angesichts der beeindruckenden Leistung von Gold erheblich sei.

Es könnte Sie überraschen, dass, ähnlich wie Casanovas Beobachtung, die Goldvorräte die Goldbarren nicht übertrafen, obwohl der Sektor günstige Bedingungen erlebte. Sie wies darauf hin, dass die Goldpreise beispiellose Höchststände erreichten und Goldunternehmen über einen besseren Cashflow und bessere Bewertungen verfügten. Casanova prognostizierte für den Sektor im August einen Margenanstieg von 8 %, wobei die durchschnittlichen Gesamtkosten pro Unze bei etwa 1.400 US-Dollar und die Spot-Goldpreise bei durchschnittlich 2.470 US-Dollar lagen. Sie sagte jedoch, dass der Markt diese Rekordgoldpreise bei der Bewertung von Goldminenaktien nicht vollständig berücksichtigt habe.

Casanova verwies auf die monatlichen Goldstatistiken der Scotiabank, aus denen hervorgeht, dass Goldminenaktien derzeit etwa 23 % günstiger gehandelt werden als der aktuelle Spotpreis. Sie betonte, dass die Bewertungen in diesem Sektor Rekordtiefs erreicht hätten. Wie Casanova feststellte, liegt die Marktkapitalisierung des Scotiabank-Universums pro Unze Goldreserven im Vergleich zum aktuellen Goldpreis auf einem historisch niedrigen Niveau.

In ihrem Blogbeitrag sprach Casanova über die Herausforderungen, mit denen Goldminenunternehmen konfrontiert sind, wenn sie versuchen, ihre Reserven wieder aufzufüllen. Sie betonte einen deutlichen Rückgang neuer Goldfunde, wie BofA Global Research und S&P Global Market Intelligence zeigten. Konkret erwähnte sie, dass es zwischen 2020 und 2023 nur fünf große Goldfunde gab, was deutlich weniger ist als die 18 jährlichen Entdeckungen in den 1990er Jahren.

Für die Zukunft geht Casanova davon aus, dass die Goldpreise hoch bleiben könnten, insbesondere wenn westliche Investoren wieder in den Markt eintreten. Sie wies darauf hin, dass der World Gold Council in den letzten Monaten einen Anstieg der Fondsinvestitionen in nordamerikanische und europäische Gold-ETFs gemeldet habe, was eine Abkehr von den seit Mitte 2022 beobachteten Abflüssen darstelle. Casanova stellte die Hypothese auf, dass wachsende Befürchtungen über die US-Wirtschaft und die Möglichkeit einer Rezession dazu führen könnten, dass mehr Anleger in den Goldmarkt investieren, da dieser in unsicheren Zeiten typischerweise floriert.

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2024-09-25 23:20