Weltweites Börsenchaos droht, da der Carry-Trade im japanischen Yen auseinanderbricht, warnt Peter Schiff

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Als erfahrener Analyst mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung auf den Finanzmärkten und in der Wirtschaft habe ich zahlreiche Veränderungen und Transformationen in den globalen Volkswirtschaften miterlebt. Nachdem ich die Karriere von Peter Schiff genau verfolgt habe, der meine Skepsis gegenüber Fiat-Währungen und der Zentralbankpolitik teilt, finde ich seine neueste Analyse zur Auflösung des Yen-Carry-Trades besonders aufschlussreich.

SchiffGold ist ein Unternehmen, das mit Edelmetallen wie Gold, Silber, Platin und Palladium handelt. Es richtet sich in erster Linie an Anleger, die am Kauf physischer Edelmetalle interessiert sind, um ihr Vermögen vor möglicher wirtschaftlicher Instabilität und Inflation zu schützen. Das Unternehmen bietet verschiedene Dienstleistungen an, darunter Direktvertrieb, sichere Aufbewahrungsmöglichkeiten und Beratung bei Investitionen in Edelmetalle. SchiffGold befürwortet den Besitz echter Edelmetalle statt Papiervermögenswerten, eine Sichtweise, die mit Peter Schiffs breiterer wirtschaftlicher Perspektive und seiner vorsichtigen Haltung gegenüber Fiat-Währungen übereinstimmt.

Peter Schiff ist ein hoch angesehener Ökonom, Finanzanalyst und Anlageberater. Er ist CEO von Euro Pacific Capital, einem Maklerunternehmen, und gründete SchiffGold. Schiff ist bekannt für seine skeptische Sicht auf die Wirtschaftspolitik, insbesondere in Bezug auf Zentralbanken und Papierwährungen. Er wird oft im Fernsehen und im Radio gesehen, wo er seine Ansichten zu Marktbewegungen, Wirtschaftsereignissen und Investitionsplänen teilt. Darüber hinaus hat er mehrere Bücher mit den Schwerpunkten Wirtschaft und Finanzen geschrieben.

Anfang 2021 untersuchte Schiff die möglichen Folgen einer Beendigung des Yen-Carry-Trades aufgrund der Entscheidung der Bank of Japan, ihre langjährige Nullzinspolitik (ZIRP) einzustellen. Wie es in einem am 3. August auf der SchiffGold-Website veröffentlichten Blogbeitrag heißt, wird diese Prognose Wirklichkeit.

Falls Sie mit dem Begriff ZIRP nicht vertraut sind: Er bezieht sich auf eine geldpolitische Taktik der Zentralbanken. Bei dieser Strategie geht es darum, die Zinsen zu senken oder sogar auf Null zu setzen, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Dadurch sinken die Kreditkosten für Unternehmen und Privatpersonen, was wiederum Ausgaben und Investitionen fördert und letztendlich die Wirtschaft ankurbelt. Dieser Ansatz wird häufig in Phasen des wirtschaftlichen Abschwungs, wie Abschwüngen oder Rezessionen, umgesetzt, um die Verbrauchernachfrage zu steigern und eine Deflation abzuwehren. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass eine längere Nutzung von ZIRP finanzielle Risiken mit sich bringen kann, wie z. B. die Bildung von Vermögensblasen und geringere Sparrenditen.

Einem Reuters-Bericht zufolge erhöhte die Bank of Japan (BOJ) am 31. Juli die Zinssätze auf den höchsten Stand seit 15 Jahren. Die BOJ stellte außerdem einen umfassenden Plan zur Reduzierung ihrer umfangreichen Anleihekäufe vor. Dieser Schritt bedeutet eine deutliche Abkehr von einem Jahrzehnt intensiver Konjunkturprogramme. Der Zinsanstieg fiel deutlicher aus als erwartet, da es sich um den größten seit 2007 handelte und nach dem Ende einer achtjährigen Periode mit Negativzinsen erfolgte. Nach einer zweitägigen Sitzung stimmte der Vorstand der BOJ mit 7 zu 2 Stimmen dafür, den Zielzins für Tagesgeld von 0,01 % auf 0,25 % anzuheben, was den kurzfristigen Leitzins auf den höchsten Stand seit 2008 brachte.

Als Krypto-Investor habe ich über die Yen-Carry-Trade-Strategie nachgedacht – im Wesentlichen die Aufnahme von Yen zu niedrigen Zinssätzen, um in ertragreichere Vermögenswerte wie Staatsanleihen und Aktien zu investieren. In der Vergangenheit war die Kreditaufnahme in Yen aufgrund der nahezu Nullzinsen in Japan äußerst attraktiv. Ich habe jedoch festgestellt, dass die Attraktivität dieses Handels allmählich abnimmt, da Japan beginnt, seine Zinssätze zu erhöhen, während andere Länder ihre Zinssätze senken oder bereits gesenkt haben. Es scheint, dass sich die Landschaft für diese Strategie verändern könnte.

Als Analyst habe ich einen Trend bei den Anlegern festgestellt: Sie veräußern ihre Yen-Bestände aufgrund des Verlusts nahezu zinsloser Kredite, was wiederum zu einer erhöhten Volatilität auf dem Devisenmarkt geführt hat. Schiff, ein weiterer Analyst, betont, dass der Yen seit der Beendigung der Nullzinspolitik (ZIRP) durch die Bank of Japan (BoJ) trotz wiederholter Versuche, ihn zu stabilisieren, erheblichen Schwankungen ausgesetzt war.

Auch wenn der Carry Trade so lange andauern könnte, wie die US-Zinsen über denen Japans liegen, so Schiffs Ansicht nach, erhöhen die prognostizierten Zinssenkungen der Federal Reserve in diesem Jahr und die Tendenz der Bank of Japan zu weiteren Erhöhungen die Risiken, was den Handel weniger macht verlockend.

Laut Schiffs Analyse sticht Japan im Gegensatz zu vielen anderen Ländern, die aufgrund der hohen Inflation die Zinssätze senken, heraus. Die Zentralbanken in Kanada, der Schweiz, Schweden, China, Mexiko, Brasilien und dem Vereinigten Königreich senken die Zinssätze, aber Japan behält seine höheren Zinssätze bei. Schiff weist darauf hin, dass die jüngsten Maßnahmen der Bank of Japan dazu geführt haben, dass der Yen gegenüber dem Dollar um 8 % aufgewertet wurde, da er den schwächsten Wechselkurs seit 38 Jahren erreicht hatte. Höhere Zinssätze in Japan machen Yen-basierte Investitionen laut Schiff attraktiver, aber da der traditionelle Carry Trade ausläuft, könnte es stattdessen zu einem „Reverse Carry Trade“-Szenario kommen.

Schiff erklärt, dass es sich bei einem Reverse-Carry-Trade um die Aufnahme japanischer Yen handelt, um Währungen oder Anlagen mit geringeren Renditen zu kaufen. Die Idee ist, dass der Yen an Wert verlieren wird. In diesem Fall können Händler ihre Vermögenswerte zu geringeren Kosten wieder in Yen umtauschen und so Gewinne sowohl aus der Zinsdifferenz als auch aus dem Wertverlust des Yen erzielen.

Als Analyst warne ich vor den möglichen weitreichenden Auswirkungen der aktuellen Situation auf die internationalen Märkte. Die Volatilität des Yen könnte gehebelte Positionen destabilisieren und möglicherweise zu Nachschussforderungen und einem breiteren Marktausverkauf führen, wie ich beobachtet habe. Dieses Risiko wird noch größer, wenn die Aufwertung des Yen zu einem Anstieg der Rohstoffpreise wie Öl führt, was weitere Interventionen der Bank of Japan und eine weitere Auflösung des Carry Trades erforderlich macht. Eine solche Kette von Ereignissen könnte zu einer erheblichen globalen Marktstörung führen, ein Szenario, das wir meiner Meinung nach alle im Auge behalten sollten.

Schiff weist darauf hin, dass japanische Aktien in letzter Zeit einer erheblichen Volatilität ausgesetzt waren, wobei der Nikkei 225 deutlich von seinem jüngsten Rekordhoch auf ein seit Januar nicht mehr gesehenes Niveau fiel und der Topix-Index in nur zwei Tagen mehr als 9 % verlor. Dieser starke Rückgang, der stärkste seit der Fukushima-Katastrophe 2011, deutet auf innere Unruhe hin, da Japan mit steigenden Zinsen und möglichen Zinssenkungen der Fed im späteren Jahresverlauf zu kämpfen hat, stellt Schiff fest. Diese Faktoren könnten möglicherweise den Wert des Yen im Vergleich zum Dollar steigern und möglicherweise zu einer vollständigen Umkehr des Carry Trades führen, so Schiffs Analyse.

Laut Schiff hat der Yen-Carry-Trade in der Vergangenheit die globalen Bullenmärkte angeheizt, indem er es ermöglichte, sich Geld zu niedrigen Zinssätzen zu leihen, um es anderswo zu investieren. Sollte sich dieser Trend umkehren oder „abgewickelt“ werden, könnte dies laut Schiffs Analyse möglicherweise zu erhöhter Volatilität an den Aktienmärkten außerhalb Japans führen. Die Bank of Japan (BoJ) steht derzeit vor einer schwierigen Entscheidung: ob sie den Yen schützen, die Marktstabilität aufrechterhalten oder die Staatsanleihen stärken soll, von denen sie, wie Schiff betont, etwa die Hälfte besitzt. In den Begriffen, die Schiff als einen Währungs- und Wirtschaftszyklus beschreibt, der sich aus sich selbst speist, sieht sich die BoJ mit einfachen Lösungen für dieses Dilemma konfrontiert.

In ähnlicher Weise weist Schiff darauf hin, dass sich Zentralbanken wie die Federal Reserve in einer herausfordernden Situation befinden und versuchen, Banken- und Immobilienkrisen durch Zinssenkungen zu begegnen und gleichzeitig die anhaltende Inflation zu bewältigen. Schiff vergleicht das Finanzsystem mit einem Pulverfass und weist darauf hin, dass der einzige unbekannte Faktor darin besteht, wer die Explosion ursprünglich auslöst.

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2024-08-05 00:51