Als Forscher mit Erfahrung im Bankwesen und großem Interesse an DeFi kann ich nicht umhin, den alarmierenden Zustand der DAO-Staatsanleihen zu bemerken, der von Onchain Analytics gemeldet wird. Nachdem ich jahrelang bei HSBC gearbeitet und als Treasury-Direktor für ein Einhorn-Startup gearbeitet habe, habe ich gelernt, dass Diversifizierung der Schlüssel zur Finanzstabilität ist, insbesondere in Marktabschwüngen.
On-Chain-Analysen lügen nicht, wenn sie uns einen sehr ungesunden Zustand der DAO-Staatsanleihen zeigen. Es wurde berichtet, dass der Gesamtwert der DAO-Staatsanleihen zwischen November 2023 und März 2024 um mehr als 20 Milliarden US-Dollar gestiegen ist. Das DAO-Finanzministerium von Optimism liegt mit einem verwalteten Vermögen von rund 7,9 Milliarden US-Dollar an der Spitze, dicht gefolgt von Arbitrum DAO mit 6,9 Milliarden US-Dollar. Es ist kein Zufall, dass dieser erhebliche Anstieg des von DAOs verwalteten Werts mit dem kollektiven Anstieg des gesamten Kryptowährungsmarktes übereinstimmte. Und das sind eigentlich keine guten Nachrichten.
Es ist wichtig zu beachten, dass viele Treasuries in der Kette überwiegend Kryptowährungen speichern, oft sogar ausschließlich. Eine aktuelle Studie von Avantgarde ergab, dass rund 65 % der 25 größten dezentralen autonomen Organisationen (DAOs) über 90 % ihres Treasury-Werts in ihrem nativen Token haben. Analog dazu berichtete Chainalysis bereits im Jahr 2022, dass etwa 85 % der DAO-On-Chain-Treasuries in einem einzigen Vermögenswert gehalten werden. In Fällen, in denen der native Token nicht gehalten wird, ist es üblich, dass DAOs ihre Gelder stattdessen in Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) und anderen alternativen Kryptowährungen halten.
Einfacher ausgedrückt: Wenn Entscheidungen über die Verwaltung des Finanzministeriums in einer dezentralen autonomen Organisation (DAO) durch interne Abstimmungen getroffen werden, können diese Abstimmungen auf Investitionen mit hoher Rendite (APY) und beliebte Projekte (was angesagt ist) ausgerichtet sein, während das Wesentliche außer Acht gelassen wird Risiken damit verbunden. Dies kann dazu führen, dass DAOs bei Marktabschwüngen übermäßige Risiken eingehen, was es wiederum für sie schwierig macht, ihre Betriebskosten zu decken, die mit Fiat-Währungen verwaltet werden.
Die Bedeutung der Finanzplanung
Wenn eine dezentrale autonome Organisation (DAO) die meisten ihrer Ressourcen in Kryptowährungen hat, aber für Operationen mit traditionellen Fiat-Währungen Geld ausgibt, stellt sich die Herausforderung, vorherzusagen, wann die Kryptowährung zur Deckung dieser Kosten umgewandelt werden muss. Eine übermäßige Abhängigkeit von den eigenen nativen Vermögenswerten kann für jedes DAO riskant sein, da die Volatilität des Kryptomarktes jederzeit zum finanziellen Scheitern der Organisation führen kann. Aufgrund dieser Volatilität wird die Verwaltung der Finanzen immer schwieriger, was eine langfristige Planung besonders schwierig macht.
Es ist offensichtlich, dass dezentralisierte autonome Organisationen (DAOs) bei der Auswahl von Treasury-Managern oder einem Chief Financial Officer (CFO) proaktiver vorgehen sollten, damit diese in der Lage sind, umsichtige Entscheidungen zu treffen und nicht nur auf auftretende Situationen zu reagieren. Das ständige Auftreten von Sicherheitsverletzungen unterstreicht die Tatsache, dass es nicht nachhaltig ist, sich auf einen einzigen großen Token zu verlassen. Um das Wachstum im Treasury zu fördern, sollten DAOs Strategien anwenden, die das Risiko minimieren und der Langlebigkeit Priorität einräumen. Vorausschauende CFOs könnten dabei helfen, dieses Ziel zu erreichen.
Offensichtlich ist Fiat nicht die dauerhafte Lösung; Dies widerspricht der Intuition und könnte als Rückschritt im Namen der Sicherheit angesehen werden. Dennoch ist unbestreitbar ein gewisses Maß an Diversifizierung erforderlich. Auf der grundlegendsten Ebene handelt es sich um Risikomanagement 101. Ist es also an der Zeit, sich von TradFi inspirieren zu lassen? Vermögenswerte mit kryptowährungsunabhängiger Rendite könnten pessimistische Landminen und Hackangriffe eindeutig umgehen. Während dezentrale Ideale natürlich unbedingt angestrebt werden müssen, gibt es auch das Argument, dass Web3 kein degenerierter Spielplatz mehr ist, der aus Stolz auf langfristige Produkte verzichten muss.
Umsichtiges Finanzmanagement erfordert neben der Einhaltung solider Grundsätze den gleichen Schwerpunkt auf Risikominderung und Gewinnwachstum. Es ist von entscheidender Bedeutung, der langfristigen Gesundheit unseres Ökosystems Vorrang vor unmittelbaren Gewinnen zu geben. Da die digitale Wirtschaft expandiert, insbesondere im Bereich der Kryptowährungen, sollten zukunftsorientierte Treasury-Manager die Diversifizierung ihrer Reserven und den aktiven Einsatz von Vermögenswerten für optimale Renditen in Betracht ziehen.
Krypto-unkorrelierte Vermögenswerte (RWAs) zur Rettung
Ein Argument ist, dass die einfachste Option für DAOs, die das Risiko mindern und gleichzeitig ein Blockchain-basiertes Finanzministerium aufrechterhalten möchten, darin besteht, mit Stablecoins zu diversifizieren. Stablecoins bieten ein effizientes Liquiditätsmanagement, das die Zahlungsfähigkeit im Falle eines Marktcrashs oder Krypto-Winters gewährleistet. Eine reibungslose Umrechnung in Fiat-Währung würde auch die Zahlung der Betriebskosten vereinfachen.
Es zeichnet sich ein neuer Trend ab, da mehrere bedeutende dezentrale autonome Organisationen (DAOs), darunter Arbitrum, jetzt große Summen in tokenisierte Staatsanleihen investieren. Zu den bemerkenswerten Beispielen zählen USDY von Ondo, BUIDL von Blackrock, TFUND von Cogito und TBILL von OpenEden, die vielversprechende Ergebnisse gezeigt haben. Dieser Trend im RWA-Markt (Rights-Issued Assets) wird durch den wachsenden Einfluss institutioneller Werte innerhalb von web3 vorangetrieben. Durch die engere Einhaltung fundamentaler Analyseprinzipien können tokenisierte Vermögenswerte DAOs dabei helfen, unvorhersehbare Stimmungsschwankungen zu vermeiden und gleichzeitig den Treasury-Wert in der Kette aufrechtzuerhalten. Durch das Festhalten an bewährten Produkten bieten RWAs Möglichkeiten für strategisches Treasury-Management und Vorausschau.
Weg zur DAO-Langlebigkeit
Gegner könnten vorschlagen, dass DAO-Fonds zur Diversifizierung nicht ausschließlich auf traditionelle Finanzinstrumente zurückgreifen sollten; Stattdessen könnten sie andere Optionen erkunden. Während etablierte Krypto-Assets möglicherweise die Volatilität verringern können, ist die Wahrheit, dass tokenisierte reale Vermögenswerte wie Stablecoins unmittelbare Sicherheit für Projekte bieten, die auf die Schaffung dauerhafter Produkte abzielen, und eine sicherere Grundlage bieten.
Als Analyst erkenne ich die Bedeutung unserer Mission: den langfristigen Erfolg unserer Projekte sicherzustellen. Es ist von entscheidender Bedeutung, dass wir unser On-Chain-Kapital diversifizieren, eine unkomplizierte, aber wesentliche Strategie. Die Entwicklung von Kryptowährungen ist unbestreitbar, da ihre Anwendungsfälle täglich erweitert werden. Daher wäre es für Manager dezentraler autonomer Organisationen (DAO) kurzsichtig, ihre Treasury-Management-Strategien nicht entsprechend anzupassen, wenn neue On-Chain-Produkte auftauchen.
Cloris Chen ist CEO von Cogito Finance, einer DeFi-Plattform, die Anlageprodukte auf institutioneller Ebene durch die Tokenisierung festverzinslicher Vermögenswerte und Aktien anbietet. Cloris kombiniert einen Bankhintergrund mit praktischer DeFi-Erfahrung. Sie verbrachte sechs Jahre bei HSBC und fungierte als Treasury-Direktorin für ein Unicorn-Startup.
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2024-09-13 14:18