Als erfahrener Forscher mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung auf den Finanzmärkten und digitalen Vermögenswerten finde ich den aktuellen Stand der Stablecoins, insbesondere von Tether (USDT), zutiefst besorgniserregend. Der Mangel an Transparenz und Prüfungen durch Dritte, gepaart mit der Dominanz eines einzelnen Marktteilnehmers, schafft ein Umfeld, das potenzielle systemische Risiken birgt.
Der Financial Services Oversight Council (FSOC) plädiert dafür, dass der Kongress einen Gesetzentwurf verabschiedet, der ein vollständiges föderales System zur Aufsicht von Unternehmen schafft, die Stablecoins ausgeben.
Am 6. Dezember veröffentlichte eine Regierungsbehörde, die im Rahmen des Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act von 2010 gegründet wurde, einen Bericht, in dem sie ihre Besorgnis über eine zunehmende Gefahr für das amerikanische Finanzsystem zum Ausdruck brachte.
Nach Angaben des Financial Stability Oversight Council (FSOC) könnten Stablecoins aufgrund ihrer Anfälligkeit für Bank Runs möglicherweise das Finanzsystem destabilisieren, wenn keine angemessenen Risikomanagementrichtlinien vorhanden sind.
Vereinfacht ausgedrückt hält ein großes Unternehmen, nämlich Tether (USDT), etwa 70 % des gesamten Marktwerts in dieser bestimmten Branche, wie der Rat feststellte.
Warum Tether problematisch ist
Ab 2024 bleibt Tether der dominierende Akteur im Stablecoin-Bereich.
Der Bericht des Financial Stability Oversight Council nennt keine konkreten Unternehmen, warnte jedoch davor, dass das Fehlen von Risikomanagementrichtlinien bei Unternehmen, die mit Stablecoins handeln, die Branche anfällig für Bank-Runs machen könnte. Darüber hinaus wurde Tether kritisiert, weil es keine Prüfungen vorlegte, die bestätigen, dass seine Münze vollständig durch US-Dollar oder andere Vermögenswerte gedeckt ist.
Kritiker behaupten, dass Tether implodieren könnte, wenn es nicht über genügend Deckungskapital verfügt, was zu erheblichen Turbulenzen in der Kryptowährungsbranche führen könnte, die derzeit mehr als 70 % der Marktkapitalisierung von 204 Milliarden US-Dollar ausmacht.
Am 14. September äußerte Justin Bons, Gründer von Cyber Capital, in einem Social-Media-Beitrag seine Kritik an Tether und betonte insbesondere das Fehlen unabhängiger Prüfungen. Er bezeichnete Tether als potenzielle Gefahr für die gesamte Kryptowährungssphäre und bezeichnete es als „existentielle Bedrohung“.
Seit Tether (USDT) im Jahr 2015 ursprünglich zugesagt hatte, eine Prüfung durchzuführen, ist eine Prüfung bislang ausgeblieben. Infolgedessen bleiben die meisten Reserven ungeprüft, da sie nicht unabhängig bestätigt werden können. Hinzu kommt, dass das erste Unternehmen, das eine Prüfung versuchte, im Jahr 2018 wegen übermäßiger Sorgfalt entlassen wurde!
– Justin Bons (@Justin_Bons), 14. September 2024
Anfang 2021 wurde dieses Unternehmen von der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission wegen falscher oder irreführender Behauptungen über die Reserven, die seinen Stablecoin unterstützen, angeklagt. Die Anklage wurde schließlich beigelegt.
Seit dem Fall von TerraUSD (UST) im Mai 2022 werden Stablecoins verstärkt untersucht. UST, einst ein bedeutender Akteur, schaffte es nicht, seine Dollarparität aufrechtzuerhalten, was eine verheerende Kettenreaktion auslöste, die zu einem Wertverlust von etwa 40 Milliarden US-Dollar auf dem Kryptowährungsmarkt führte, ein Phänomen, das als katastrophale Todesspirale bekannt ist.
Trotz dieser Bedenken werden Stablecoins weiterhin häufig verwendet, insbesondere für den Handel und die Liquidität.
Um es einfach auszudrücken: Der Financial Stability Oversight Council (FSOC) erklärte, dass, wenn ein dominanter Akteur auf dem Kryptowährungsmarkt zu groß wird, sein Zusammenbruch zu Turbulenzen auf dem Markt für digitale Währungen führen könnte. Diese Instabilität könnte auch Auswirkungen auf das gesamte Finanzsystem haben.
Als Forscher habe ich beobachtet, dass einige Stablecoin-Emittenten zwar unter dem wachsamen Auge der Aufsicht auf Landesebene stehen, eine beträchtliche Anzahl jedoch außerhalb des Zuständigkeitsbereichs eines strengen bundesstaatlichen Regulierungsrahmens zur Gewährleistung der Aufsicht agiert oder diesen sogar nicht einhält Aufsicht.
Darüber hinaus wurde erwähnt, dass diese Unternehmen häufig „kaum bestätigbare Angaben“ zu ihren Reserven und Vermögenswerten machen, was die Umsetzung einer „strengen Marktaufsicht“ erschwert.
Fordert gesetzgeberische Maßnahmen
Der Financial Stability Oversight Council (FSOC) schlug vor, Regeln für Stablecoins festzulegen, um potenzielle Risiken zu mindern. Sie forderten die Gesetzgeber im Kongress auf, eine umfassende föderale Regulierungsstruktur für Stablecoin-Emittenten aufzubauen und den föderalen Finanzaufsichtsbehörden die ausdrückliche Befugnis zu erteilen, Richtlinien für den Markt für den Handel mit Krypto-Assets zu erstellen.
Wenn kein umfassendes Bundesgesetz verabschiedet wird, sind die Ratsmitglieder bereit, Maßnahmen zu prüfen, die sie ergreifen können, um die mit Stablecoins verbundenen Risiken zu bewältigen.
Zuvor hat sich bereits der Financial Stability Oversight Council (FSOC) für diese Art von Maßnahmen eingesetzt; Vergleichbares haben sie in ihrem Geschäftsbericht aus dem Jahr 2023 vorgeschlagen.
Derzeit wird der Clarity for Payment Stablecoins Act, ein Gesetzesvorschlag, der Richtlinien für Stablecoin-Emittenten festlegt, vom Kongress geprüft. Obwohl dieser Gesetzentwurf noch nicht vom Repräsentantenhaus genehmigt wurde, sind Befürworter der Kryptowährung optimistisch, dass er unter der neuen Trump-Regierung vorankommen könnte.
Außerhalb der USA gibt es wachsende Bedenken hinsichtlich Stablecoins. Am 4. Dezember stellte die australische Wertpapier- und Investitionskommission durch die Veröffentlichung eines Konsultationspapiers einen Vorschlag für eine verstärkte Aufsicht über die Stablecoin-Branche vor.
In ähnlicher Weise hat die brasilianische Zentralbank (BCB) ihre Besorgnis über die potenziellen Gefahren von Stablecoins geäußert und vorgeschlagen, im Rahmen ihrer Initiative zur Stärkung der Regulierungsaufsicht ein Verbot von Abhebungen in persönliche digitale Geldbörsen durchzusetzen.
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2024-12-07 18:04