Neue Forschungsergebnisse wecken Zweifel an der Rolle der US-Staatsanleihen als sicherer Hafen während der COVID-19-Pandemie

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Als erfahrener Krypto-Investor mit wirtschaftswissenschaftlichem Hintergrund und großem Interesse an den globalen Finanzmärkten finde ich die jüngsten Forschungsergebnisse, die auf der Jahreskonferenz der Kansas City Federal Reserve vorgestellt wurden, faszinierend. Nachdem man die globale Finanzkrise miterlebt und die Rolle von US-Staatsanleihen als „sicherer Hafen“ gesehen hat, ist es faszinierend zu sehen, wie diese Wahrnehmung während der COVID-19-Pandemie in Frage gestellt wird.

Eine auf der Jahreskonferenz der Kansas City Federal Reserve in Jackson Hole, Wyoming, vorgestellte Studie stellt die traditionelle Sichtweise von US-Staatsanleihen als „sicherer Hafen“ in Frage, so der Bericht von Ann Saphir und Howard Schneider für Reuters. Die von Ökonomen der New York University, der London Business School und der Stanford University durchgeführte Studie legt nahe, dass die Reaktion der US-Staatsanleihen während der COVID-19-Pandemie auf eine Änderung der Bewertung dieser Wertpapiere hindeutet, was möglicherweise zu einer Annäherung ihres Wertes an diese Wertpapiere führen könnte andere Staatsschulden weltweit, wie aus dem Bericht von Reuters hervorgeht.

Laut einer von Reuters veröffentlichten Studie stiegen während des Pandemie-Lockdowns im Jahr 2020 die Renditen von US-Staatsanleihen parallel zu denen internationaler Anleihen, entgegen dem typischen Trend von Anlegern, die in Krisen Sicherheit in Staatsanleihen suchen. Stattdessen schienen die Anleger diese Anleihen ähnlich zu bewerten wie die Anleihen von Ländern wie Deutschland, Großbritannien und Frankreich. Dies widerspricht dem traditionellen Verständnis des „exorbitanten Privilegs“ der Vereinigten Staaten, ein Begriff, der sich auf ihre einzigartige Fähigkeit bezieht, selbst bei steigenden Haushaltsdefiziten massiv Kredite auf den Weltmärkten aufzunehmen, wie Reuters berichtet.

Laut einem aktuellen Bericht von Reuters hat die US-Notenbank Maßnahmen ergriffen, um den steigenden Anleiherenditen entgegenzuwirken, indem sie große Mengen an Anleihen gekauft hat, mit dem Ziel, die Marktstabilität aufrechtzuerhalten – eine Strategie, die der Strategie ähnelt, die sie während der Finanzkrise 2008 verfolgte. Die Forscher hinter dieser Studie deuteten jedoch an, dass der Anleihenmarkt keine Fehlfunktion aufwies, sondern vielmehr vernünftig auf die erheblichen Staatsausgaben reagierte, die durch die Pandemie ausgelöst wurden, wie Reuters berichtete.

Forscher haben Bedenken geäußert, dass das Eingreifen der Zentralbanken in bestimmten Situationen möglicherweise die tatsächliche finanzielle Leistungsfähigkeit von Regierungen beeinträchtigen könnte. Denn solche Eingriffe könnten kurzfristig die Anleihepreise auf Kosten der Steuerzahler künstlich in die Höhe treiben. Sie warnen davor, dass diese Situation Regierungen dazu veranlassen könnte, übermäßig viel Geld auszugeben, heißt es in dem Bericht von Reuters.

Der auf der Jackson Hole-Konferenz vorgelegte Bericht stieß laut Reuters auf Kritik von Beamten des US-Finanzministeriums. Nellie Liang, Unterstaatssekretärin für inländische Finanzen im Finanzministerium, behauptete, dass die Studie laut Reuters die einzigartige Unvorhersehbarkeit der Pandemie oder die Tatsache, dass es den USA gelungen sei, ihre umfangreiche fiskalische Reaktion ohne größere Komplikationen zu finanzieren, nicht angemessen berücksichtigt habe. Sie betonte, dass sich die US-Anleiherenditen trotz der anfänglichen Turbulenzen schließlich beruhigten und stabil blieben, auch wenn die Defizitausgaben anhielten.

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2024-08-26 23:22