Im Juni 2023 wurde die Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) in Kraft gesetzt, die einen einheitlichen Regulierungsrahmen für 27 Länder innerhalb der Europäischen Union schafft. Diese bedeutende Gesetzgebung deckt fast ein Fünftel der Weltwirtschaft ab und stellt einen entscheidenden Meilenstein dar. Allerdings stellt MiCA nur die Anfangsphase einer zwölf bis achtzehn Monate langen Reise dar, die Anpassung und Feinabstimmung beinhaltet. Die europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörden betonten, dass MiCA eine „erhebliche Anzahl“ von Level-2- und Level-3-Maßnahmen umfasst, die noch entwickelt und umgesetzt werden müssen.

Im Jahr 2024 wird die Europäische Union mit der Umsetzung der MiCA-Verordnung (Markets in Crypto-Assets) beginnen. Danach wird es Partnerschaften und Anpassungen geben, die darauf abzielen, den Einfluss von MiCA weltweit zu erhöhen. Europäische Finanzinstitute werden auch nach qualifizierten Unterdepotbanken suchen, mit denen sie zusammenarbeiten können.

Die Zulassung von Spot-Bitcoin-ETFs in ganz Europa steht unmittelbar bevor

Langfristig wäre es praktischer, wenn es in allen EU-Mitgliedstaaten einen einheitlichen Regulierungsrahmen für den Austausch von Kryptowährungen und damit verbundene Geschäfte gäbe. Obwohl dieser einheitliche Ansatz im Jahr 2024 in Kraft treten wird, werden die einzelnen Länder jedoch weiterhin unterschiedliche Merkmale aufweisen, die angegangen werden müssen. Wenn ein Unternehmen beispielsweise berechtigt ist, Kryptodienste in Deutschland anzubieten, aber Transaktionen in Frankreich durchführen möchte, muss es dennoch die spezifischen französischen Vorschriften „Know Your Customer“ (KYC) und „Anti-Money Laundering“ (AML) einhalten.

Im kommenden Jahr werden Regierungen weltweit damit beschäftigt sein, die Feinheiten zu verhandeln und umfangreiche Dokumentationen für die Umsetzung der MiCA-Vorschriften zu erstellen. Es gibt keinen Präzedenzfall für diese umfassenden Kryptogesetze, daher müssen sich alle Beteiligten an die neuen Verfahren anpassen, sobald sie entstehen. Unternehmen, die im Jahr 2024 einen proaktiven Ansatz verfolgen, werden diese Veränderungen mit größerer Wahrscheinlichkeit reibungslos bewältigen und letztendlich von den Früchten profitieren, die MiCA bietet.

Es wird erwartet, dass die europäischen Regulierungsbehörden institutionellen Anlegern bis etwa 2024 den Kauf und Handel von Bitcoin-ETFs gestatten werden. Nach einem strengen Prüfprozess könnten diese Produkte später auch für Privatanleger zugänglich werden.

In einem wachsenden Bitcoin-Markt steigen die Chancen, dass Spot-Bitcoin-ETF-Vorschläge genehmigt und auf den Markt gebracht werden. Die erhöhte Handelsaktivität weckt das Gefühl der Dringlichkeit, in Finanzprodukte im Zusammenhang mit Bitcoin zu investieren. Folglich wird die Integration neuer Bitcoin-basierter Finanzinstrumente in den aktuellen Markt für diese technisch versierte Generation zu einem einfacheren Prozess.

Sobald die MiCA-Vorschriften durchgesetzt sind und ordnungsgemäß funktionieren, wird mit Anpassungen gerechnet, um den Zugang zu finanziellen Möglichkeiten für eine größere Anzahl von Personen zu erweitern. Ein möglicher Weg, wie sich dies manifestieren könnte, sind bilaterale Abkommen zwischen kleineren Regionen und der EU. Beispielsweise könnten Banken in der Schweiz, die keine EU-Filialen haben, nach der MiCA-Umsetzung eine solche Vereinbarung abschließen, um Vorteile zu erlangen, die ihnen bisher allein nicht möglich waren.

Internationale Standards für AML/CFT werden zur Norm

Mit der Einführung von MiCA erhöht Europa den globalen Standard für Regeln gegen Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung. Internationale Gremien wie die IOSCO haben Richtlinien erstellt, die nützlich sein können. Da Kryptowährungsvorschriften in verschiedenen Ländern und Regionen entstehen, gibt es einen Trend zu gemeinsamen Ansätzen, wie etwa der Behandlung ähnlicher Aktivitäten mit gleichem Risiko und gleicher Regulierung. Es wäre für die Regulierungsbehörden von Vorteil, voneinander zu lernen und auf der bestehenden Arbeit aufzubauen, anstatt jedes Mal bei Null anzufangen.

Einfach ausgedrückt ist es aufgrund der wirtschaftlichen Unterschiede zwischen den Regionen unwahrscheinlich, dass es einheitliche internationale Vorschriften für Kryptowährungen geben wird. Einige Bereiche priorisieren möglicherweise offene Vorschriften, um Unternehmen anzulocken, während andere sich mehr auf das Risikomanagement konzentrieren. Unabhängig davon sind klare Regeln und Richtlinien aus jeder Region für den Erfolg und die Expansion von Kryptounternehmen unerlässlich.

MiCA und Sorgerechtsbedürfnisse

Im Rahmen der MiCA-Umsetzung haben EU-Banken und registrierte Vermögensverwalter einen zugänglichen Weg zum Erwerb von Krypto-Verwahrungslizenzen. Allerdings sind möglicherweise nicht alle Finanzinstitute bereit, diese neue Aufgabe zu übernehmen, die die Anschaffung der erforderlichen Technologie und die Entwicklung des erforderlichen Fachwissens beinhaltet. Folglich können sie sich für die Dienste eines Unterverwahrers zur Verwaltung ihrer digitalen Vermögenswerte entscheiden und so eine klarere Aufteilung der Funktionen und Mittel schaffen.

Banken bevorzugen die Zusammenarbeit mit erfahrenen Depotbanken, die bewiesen haben, dass sie Marktschwankungen gut bewältigen und den Schutz digitaler Vermögenswerte gewährleisten können. Durch die Auswahl einer Depotbank, die keine eigene Börse verwaltet, können Finanzinstitute eine klare Aufgabentrennung erreichen und so die Sicherheit und Genauigkeit verbessern.

Die Entscheidung für einen Unterverwahrer-Ansatz gehört zu den verschiedenen Entscheidungen, die von den wichtigsten Einflussnehmern getroffen werden müssen, wenn sie an der Umsetzung von MiCA und seinen möglichen Partnerschaften und Anpassungen arbeiten.

Sven Mohle

Sven Mohle, Geschäftsführer der BitGo Europe GmbH, bringt über ein Vierteljahrhundert Erfahrung im Ausbau von Finanzdienstleistungen und Vertrieb in seine Rolle ein. Zu seinen Aufgaben gehören Märkte, Betrieb, Produktentwicklung und Kühllagermanagement. Bevor er zu BitGo kam, verbrachte Sven acht erfolgreiche Jahre damit, Bloomberg zu einer führenden Kraft auf dem EMEA-Markt (Europa, Naher Osten und Afrika) aufzubauen. Sven verfügt über Zertifizierungen in Investments und FSA Financial Regulation vom Chartered Institute For Securities & Investments.

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2024-04-21 13:40