OKX-Gründer Star Xu hat eine öffentliche Bekanntmachung herausgegeben: Ethenas USDe ist kein Stablecoin. Nach dem „Ups“-Moment von Binance fordert er die Börsen auf, nicht mehr so zu tun, als sei es eine ruhige, stabile Investition.
Ah, das Drama geht weiter. Ethenas synthetischer Dollar-Token USDe sorgte am vergangenen Freitag auf die beunruhigendste Art und Weise für Schlagzeilen: Er erlebte eine Achterbahnfahrt des Chaos, nachdem er seine Bindung an Binance verloren hatte, und löste eine Liquidationswelle aus, die so heftig war, dass selbst ein Hollywood-Actionregisseur vielleicht zurückgeschreckt wäre. 🎢
Star Xu, der Kopf hinter OKX, nennt es einen „Weckruf“. Wenn das nicht die Untertreibung des Jahrhunderts ist, weiß ich nicht, was es ist. Er beharrt darauf, dass die Behandlung von USDe wie eine gute alte Stablecoin so sei, als würde man ein Trampolin als Sprungbrett benutzen – unklug und unweigerlich in Tränen enden. Stattdessen schlägt er vor, USDe als „tokenisierten Hedgefonds“ zu betrachten. Denn warum nicht etwas Hedgefonds-Drama in den Krypto-Zirkus einbauen? 🙄
USDe: Nicht der Stablecoin deiner Oma
„Es ist wichtig, den Markt daran zu erinnern, dass USDe nicht als 1:1-gebundener Stablecoin betrachtet werden sollte“, sagte Xu. „Es verhält sich wie ein strukturiertes Anlageinstrument.“
Mit anderen Worten, vertrauen Sie ihm nicht wie dem Sparschwein Ihrer Kindheit, denn das ist nicht der Fall. USDe funktioniert auf einer anderen Ebene als Ihre üblichen Dollar-gestützten Münzen wie USDT oder USDC. Anstatt Bargeld oder einige schöne, sichere Short-Futures-Positionen zu halten. Klingt nach etwas, das ein paar schlaflose Nächte verursachen könnte, nicht wahr? 😴
Es ist eine objektive Analyse. Ethena Labs hat beim Portfolio- und Risikomanagement lobenswerte Arbeit geleistet, und ihre Transparenz sollte der Goldstandard in der Branche sein. OKX listet sogar den ENA-Token auf und könnte darüber nachdenken, USDe in Zukunft hinzuzufügen. Aber seien Sie trotzdem vorsichtig!
– Star (@star_okx)
Die Idee hinter diesem Setup besteht darin, die Volatilität niedrig zu halten (viel Glück dabei), aber sie hängt immer noch von Dingen wie Finanzierungsraten und der Liquidität von Futures ab. Wenn der Markt in den Kernschmelzemodus gerät (was, seien wir ehrlich, in etwa 90 % der Fälle der Fall ist), können sich diese Faktoren schneller ändern, als man von „Liquidation“ sprechen kann. 😬
„Ethena USDe als Stablecoin zu bezeichnen, führt Händler in die Irre“, erklärte Xu. „Sein Modell basiert auf dem Engagement in Derivaten, was bedeutet, dass es unter extremen Bedingungen Liquidationsrisiken ausgesetzt sein kann.“
Falls Sie sich also fragen, ist die Behandlung von USDe wie eine Stablecoin im Grunde das Krypto-Äquivalent dazu, einen Löwen ein Kätzchen zu nennen. Das ist es nicht. Einfach… nicht. 🦁
Der Flash-Crash: Binances Moment der Panik
Der Ausverkauf vom 10./11. Oktober begann, nachdem Präsident Donald Trump einen 100-prozentigen Zollanfall auf chinesische Importe auslöste. Denn wissen Sie, die Welt stand nicht schon am Rande einer existenziellen Krise. Diese Nachricht löste einen Massenexodus aus Risikoanlagen aus und ließ 20 Milliarden US-Dollar an Krypto-Open-Interest schneller verflüchtigen als eine Fata Morgana. Puh! 💸
Während des Chaos fiel der USDe-Preis auf Binance bis auf 0,65 $, während es anderswo relativ ruhig blieb. Das Krypto-Äquivalent einer ruhigen, vernünftigen Beziehung im Vergleich zum Reality-TV-Desaster, das Binances Börsenparkett darstellt. 😅
Binance gab zu, dass dünne Auftragsbücher und technische Störungen es den Market Makern unmöglich machten, zu handeln. Infolgedessen erstatteten sie den Händlern, die in den Schlamassel verwickelt waren, rund 283 Millionen US-Dollar zurück. Kannst du „Ups“ sagen? 😬
Unterdessen schreckten Börsen wie Bybit und Curve kaum zurück. Der USDe-Preis von Bybit fiel kurzzeitig auf 0,95 US-Dollar, bevor er sich wieder normalisierte, während Curve sein Bestes tat, um mit einem Rückgang von nur 0,3 % unter dem Radar zu bleiben. Es muss schön sein, der coole Junge auf dem Block zu sein. 😎
Was die Kryptowelt aus diesem Chaos lernen kann
Diese Episode hat bei Leveraged Tradern eine große Narbe hinterlassen, so wie damals, als Sie versuchten, ein perfektes Soufflé zuzubereiten, und daraus ein Pfannkuchen wurde. Es wurden Positionen im Wert von 19 Milliarden US-Dollar liquidiert, der größte Verlust seit dem großen FTX-Finale. Dank der geringen Liquidität auf Binance und der verzögerten Reaktion der Market Maker kam es im Grunde zu einem Krypto-Blutbad. 🔪
Dragonfly-Partner Haseeb Qureshi hat es perfekt auf den Punkt gebracht:
„Es ist, als wäre ein Feuer ausgebrochen, aber die Straßen waren blockiert und die Feuerwehrleute konnten den Ort nicht erreichen.“
Hat Ethena wirklich depegiert?
Einige Leute diskutieren immer noch darüber, ob sich Ethena während des Marktwahnsinns von der Bindung gelöst hat. Gerüchten zufolge fiel der USDe kurzzeitig auf etwa 68 Cent, bevor er sich wieder erholte. Hier ist das Binance-Diagramm, das jeder zitiert:
Aber nachdem er sich die Daten angesehen und mit einer Menge Leuten gesprochen hatte, hatte Haseeb noch mehr zu sagen…
– Haseeb ＞|＜ (@hosseeb)
Star Xu, der stets vorsichtig war, betonte erneut, wie wichtig es sei, angemessene Risikokontrollen für Plattformen anzuwenden, die USDe als Sicherheit akzeptieren. Behandeln Sie es wie einen normalen Stablecoin? Wahrscheinlich nicht die beste Idee. Dies könnte einen Dominoeffekt auslösen und eine Liquiditätskrise auf dem gesamten Markt auslösen. Und wer braucht so ein Drama? 🙄
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2025-10-14 19:33