Katastrophenanleihen: Lebensretter oder bevorstehende Katastrophe?

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Als erfahrener Krypto-Investor mit einem Hintergrund in der Klimawissenschaft war ich schon immer von der Schnittstelle zwischen Finanz- und Umweltrisiken fasziniert. Der Markt für Katastrophenanleihen ist ein solch faszinierender Bereich, der diese beiden Bereiche vereint.

Einem Bloomberg-Bericht zufolge wurden Investitionen in Katastrophenanleihen, die für ihre hohen Renditen, aber auch für Kontroversen bekannt sind, nach einem jüngsten Vorfall in Jamaika einer genaueren Prüfung unterzogen. Diese von Versicherungsgesellschaften, Rückversicherern und Regierungen ausgegebenen Anlageinstrumente sollen zusätzlichen Schutz bei Naturkatastrophen bieten. Sie haben den Anlegern in diesem Jahr (15 %) und im Jahr 2023 (20 %) erhebliche Gewinne beschert. Bloomberg weist jedoch darauf hin, dass Zweifel aufkommen, ob die Anleihestruktur möglicherweise unausgewogen ist und möglicherweise die Emittenten gegenüber den Anlegern benachteiligt.

Katastrophenanleihen, allgemein bekannt als „Cat Bonds“, stellen eine einzigartige Form von Anlageprodukten dar, die das mit Naturkatastrophen verbundene Risiko von Versicherern, Regierungen und ähnlichen Einrichtungen auf Anleger am Finanzmarkt verlagert. Im Wesentlichen werden diese Anleihen von Organisationen wie Versicherungsunternehmen, Rückversicherern oder Regierungsbehörden ausgegeben, die zusätzlichen Schutz vor verheerenden Ereignissen wie Hurrikanen, Erdbeben oder Überschwemmungen suchen.

Wenn eine Katastrophenanleihe (oder „Katastrophenanleihe“) ausgegeben wird, kaufen sich Anleger darin ein und bieten im Wesentlichen Mittel an, die für den möglichen Einsatz im Falle einer bestimmten Naturkatastrophe zurückgestellt werden. Wenn diese Katastrophe bestimmte spezifische Bedingungen erfüllt – beispielsweise das Erreichen der Intensität eines bestimmten Hurrikans –, wird die Anleihe aktiviert (auch als „ausgelöst“ bezeichnet) und die Anleger verlieren möglicherweise einen Teil oder die gesamte Anfangsinvestition. Dieses Geld wird dann verwendet, um die Verluste des Emittenten auszugleichen. Tritt die Katastrophe hingegen nicht ein oder werden die vorgegebenen Bedingungen nicht erfüllt, werden die Anleger mit attraktiven Renditen belohnt, die häufig über denen herkömmlicher Anlagen liegen.

Cat-Bonds ziehen Anleger aufgrund ihres Potenzials für hohe Renditen und Diversifizierung an, da die mit ihnen verbundenen Risiken normalerweise nicht mit den breiteren Finanzmärkten verknüpft sind. Doch wie die jüngsten Ereignisse in Jamaika zeigen, können die besonderen Bedingungen dieser Anleihen gelegentlich dazu führen, dass Anleger geschützt sind, während die emittierenden Länder mit schwierigen Problemen konfrontiert sind, was zu Debatten über die Fairness und Effizienz solcher Instrumente führt.

Nachdem Hurrikan Beryl in Jamaika schwere Zerstörungen angerichtet hatte und die gesamte Insel zum Katastrophengebiet machte, wurde festgestellt, dass Jamaikas Katastrophenanleihe nicht aktiviert wurde. Grund dafür seien laut Bloomberg die einzigartigen Konditionen der Anleihe, die an bestimmte Luftdruckmessungen geknüpft seien und Anleger so vor finanziellen Verlusten bewahrten, auch wenn Jamaika mit erheblichen Schäden zu kämpfen habe.

Als Analyst befand ich mich mitten in einer hitzigen Diskussion innerhalb der Karibischen Gemeinschaft (Caricom), in der Führungskräfte ihre Besorgnis über die möglichen finanziellen Auswirkungen solch unflexibler Rahmenbedingungen zum Ausdruck bringen. Insbesondere Jwala Rambarran, ein ehemaliger Gouverneur der Zentralbank von Trinidad und Tobago, hat eine gerechtere Verteilung zwischen Anlegergewinnen und finanziellen Schutzmaßnahmen für Länder gefordert, die anfällig für Katastrophen sind – ein Standpunkt, auf den ich kürzlich in meiner Bloomberg-Lesung gestoßen bin.

Jamaikas neueste Katastrophenanleihe, ein von der Weltbank geförderter Deal über 150 Millionen US-Dollar, ersetzte eine ältere Anleihe und ist pro Deckungseinheit 60 % teurer. Dieser Preisanstieg ist auf die zunehmenden Bedrohungen durch den Klimawandel und steigende Versicherungskosten im Rückversicherungssektor zurückzuführen. Aufgrund dieser Faktoren, die die Nachfrage nach solchen Finanzinstrumenten steigern, wächst der globale Anleihenmarkt, der derzeit rund 47 Milliarden US-Dollar wert ist. Laut Bloomberg zieht der Reiz hoher Renditen Anleger an, solange nicht eine bestimmte Katastrophe eintritt.

Aufgrund der jüngsten Erfahrung Jamaikas, bei der eine Auszahlung nicht ausgelöst wurde, wächst die Forderung nach einer Neubewertung der Konditionen, die diese Anleihen auslösen. Kritiker glauben, dass die strengen Auflagen Investoren zu Lasten krisenanfälliger Länder begünstigen. Die Vulnerable Twenty Group (V20), die die am stärksten vom Klimawandel betroffenen Nationen vertritt, hat Änderungen dieser Bedingungen vorgeschlagen und sich dafür eingesetzt, dass sie zuverlässiger und gerechter werden, wie Bloomberg berichtet.

Laut Bloombergs Bericht warnt die Weltbank, dass eine Senkung der Mindestbeträge für Anleiheauszahlungen zu einem Anstieg der Gesamtkosten von Katastrophenanleihen führen könnte. Dieses Dilemma zwischen Erschwinglichkeit und Deckung ist nach wie vor ein zentraler Punkt in den Diskussionen über die zukünftige Entwicklung von Katastrophenanleihen.

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2024-08-18 17:23