JPMorgan Research warnt vor Auswirkungen der europäischen Kryptoregulierung auf Tether (USDT)

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Als Analyst mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung auf den Finanzmärkten habe ich unzählige regulatorische Änderungen und deren Auswirkungen auf verschiedene Akteure in der Branche miterlebt. Die aktuelle Prüfung von Tether, dem Emittenten von USDT, ist angesichts seiner Marktbeherrschung im Stablecoin-Sektor eine faszinierende Entwicklung.

Wie aus einem Bericht von Will Canny auf CoinDesk hervorgeht, steht Tether, das für die Emission des weltweit größten Stablecoins USDT verantwortlich ist, unter zunehmender behördlicher Kontrolle, die seine Geschäftsaktivitäten und Marktkontrolle erheblich verändern könnte. Eine von JPMorgan veröffentlichte und in CoinDesk hervorgehobene Studie unterstreicht, dass Europas MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) eine erhebliche Hürde für das Unternehmen darstellt und betont die zunehmende Regulierung als Hauptproblem.

Die Europäische Union hat einen umfassenden Regulierungsrahmen namens MiCA (Markets in Crypto-Assets) zur Überwachung des Kryptomarktes geschaffen. Ihr Ziel ist es, eine klarere und sicherere Anlagelandschaft sowohl für Anleger als auch für die Branche insgesamt zu schaffen. Unter diesem Dach werden verschiedene Aspekte angesprochen, beispielsweise der Anlegerschutz, die Wahrung der Marktintegrität und die Regulierung von Stablecoins. Dazu gehört die Verpflichtung von Kryptounternehmen, ihre Angebote klar offenzulegen und vor dem Betrieb eine Genehmigung einzuholen. Darüber hinaus geht es durch die Förderung fairer Geschäftspraktiken auf Bedenken wie Marktmanipulation und Insiderhandel ein. Darüber hinaus werden Regeln für Stablecoin-Emittenten festgelegt, um ausreichende Reserven vorzuhalten und Benutzergelder zu schützen.

MiCA wurde erstmals im Mai 2023 genehmigt und wird schrittweise eingeführt. Konkret traten die Vorschriften zu Stablecoins am 30. Juni 2024 in Kraft, während die übrigen Gesetze bis Dezember 2024 in Kraft treten werden.

Dem USDT ähnliche digitale Währungen, wie beispielsweise der durch den US-Dollar gestützte USDT, können nicht nur an den US-Dollar, sondern auch an andere Vermögenswerte wie Gold gekoppelt werden. Derzeit hat USDT einen Marktwert von rund 117 Milliarden US-Dollar und übertrifft damit seinen nächsten Konkurrenten, USD Coin (USDC), in dieser Kategorie deutlich. Analysten von JPMorgan unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou haben jedoch Bedenken geäußert, dass potenzielle neue Regulierungsmaßnahmen möglicherweise die Marktbeherrschung von Tether gefährden könnten.

Zuvor wurde Tether hinsichtlich seiner Reserveverwaltungsmethoden, insbesondere im Hinblick auf die Klarheit, einer behördlichen Prüfung unterzogen. Es wird erwartet, dass die bevorstehenden Vorschriften im Rahmen von MiCAR die Prüfung von Tether verschärfen und dazu führen werden, dass Tether umfassende Offenlegungen vorlegen und sich strengeren Prüfungen unterziehen muss. Wenn Tether sich nicht an diese Regeln hält, könnte es möglicherweise seine Marktführerschaft untergraben und Wettbewerbern, die sich an die Vorschriften halten, den Weg für Fortschritte ebnen.

Während die europäischen Regeln in Kraft treten, müssen die USA noch ein Stablecoin-Gesetz verabschieden, dessen Einführung möglicherweise für 2025 geplant ist. Laut CoinDesk prognostiziert JPMorgan, dass konforme Stablecoins nach der Durchsetzung dieser Vorschriften eine verstärkte Nutzung erleben könnten, was die Kryptowährung tiefer in den Mainstream treiben würde. Umgekehrt warnt CoinDesk davor, dass nicht konforme Stablecoins auf große Hürden stoßen könnten, was möglicherweise zu einer Branchenkonsolidierung führen könnte.

In ihrer am 31. Juli 2024 veröffentlichten Verifizierungserklärung für das zweite Quartal 2024 bestätigte die von BDO geprüfte Tether Holdings Limited die Zuverlässigkeit ihrer Finanz- und Rücklagenabrechnungen. Das Dokument betont die anhaltende finanzielle Gesundheit von Tether und enthüllt einen beispiellosen Nettobetriebsgewinn von 1,3 Milliarden US-Dollar für das zweite Quartal 2024, was zu einem unglaublichen Gewinn von 5,2 Milliarden US-Dollar im ersten Halbjahr des Jahres führte. Diese starke Leistung unterstreicht die Stabilität der Einnahmequellen von Tether, die überwiegend aus Investitionen in traditionelle Anlageklassen wie US-Staatsanleihen stammen.

Ein wichtiger Meilenstein, der in dem Bericht hervorgehoben wird, ist der bemerkenswerte Besitz von Tether an US-Staatsanleihen, der bis zum 30. Juni 2024 97,6 Milliarden US-Dollar übersteigt. Damit gehört Tether zu den 18 weltweit größten Unternehmen, die US-Schulden halten, und ist der drittgrößte Käufer von 3-Monats-US-Staatsanleihen. Es folgen nur das Vereinigte Königreich und die Kaimaninseln. Die zunehmende Nutzung des USDt-Tokens von Tether deutet auf sein Potenzial hin, in naher Zukunft der führende Inhaber von US-Staatsanleihen zu werden.

Im zweiten Quartal stieg das Nettokapital von Tether um beachtliche 520 Millionen US-Dollar, obwohl das Unternehmen aufgrund sinkender Bitcoin-Preise einen nicht realisierten Verlust von 653 Millionen US-Dollar hinnehmen musste. Dies wurde durch einen Gewinn von 165 Millionen US-Dollar aus Goldinvestitionen einigermaßen ausgeglichen. Bis zum 30. Juni 2024 erreichte das kombinierte Nettoeigenkapital von Tether beachtliche 11,9 Milliarden US-Dollar.

Tether bekräftigte sein Engagement für Offenheit und Beständigkeit und hielt eine beträchtliche Reserve von etwa 5,3 Milliarden US-Dollar bereit, um die Stabilität seines Tokens aufrechtzuerhalten. Die Prüfung ergab, dass die Vermögenswerte von Tether seine Verbindlichkeiten um mehr als 5,3 Milliarden US-Dollar übersteigen, was seine solide finanzielle Lage unter Beweis stellt. Die Organisation gab im Laufe des Quartals USDt im Wert von über 8,3 Milliarden US-Dollar frei und verwendet überschüssige Mittel, um strategische Initiativen zur Verbesserung ihres Ökosystems zu unterstützen und so ihre Dominanz auf dem Stablecoin-Markt zu stärken.

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2024-08-15 21:50