Als Forscher mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung in der sich ständig weiterentwickelnden Technologie- und Finanzlandschaft habe ich eine ganze Reihe revolutionärer Projekte gesehen, die entweder gedeihen oder scheitern. Die Ankündigung von Ethena Labs über ihren kommenden USDe-Stablecoin hat sicherlich mein Interesse geweckt.
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Am 16. Dezember 2024 bestätigte Ethena Labs den Veröffentlichungstermin für ihren USDe-Stablecoin, ein wichtiger Meilenstein, der mit der Marktkapitalisierung des Tokens zusammenfällt, die beispiellose 5,73 Milliarden US-Dollar erreichte und damit einen neuen Rekordwert erreichte.
Auf der Plattform von Diese digitale Währung ist darauf ausgelegt, die Parität zum US-Dollar aufrechtzuerhalten. Im Gegensatz zu herkömmlichen Verwendungszwecken wie der Erleichterung von Transaktionen (wie bei Tether oder USD Coin zu sehen) dient USDe in erster Linie als renditebringender Vermögenswert.
16.12.2024
– Ethena Labs (@ethena_labs), 12. Dezember 2024
Im Gegensatz zu herkömmlichen Stablecoins, die durch eine Fiat-Währung gedeckt sind und in Reserve gehalten werden, generiert USDe seine Erträge durch die Einsatzprämien von Ethereum und schützt diese Belohnungen gleichzeitig vor der kurzen Finanzierungsrate der ETH. Dieser einzigartige Ansatz bietet USDe-Inhabern eine attraktive jährliche prozentuale Rendite von bis zu 29 %, was ihn dank seines zweistufigen Renditesystems zu einem lukrativen Finanzinstrument im dezentralen Finanzsektor macht.
In einer rasanten Bewegung wurden Benutzer immer schneller von USDe angezogen, was ihn zum drittgrößten an den US-Dollar gebundenen Stablecoin machte. Es hat die Marktkapitalisierung von DAI von 4,7 Milliarden US-Dollar übertroffen, bleibt aber hinter USD Tether (USDT) und USD Coin (USDC) zurück, die eine Marktkapitalisierung von 135 Milliarden US-Dollar bzw. 40 Milliarden US-Dollar vorweisen können. Laut CoinMarketCap ist das Handelsvolumen von USDe in den letzten 24 Stunden um 24,27 % gestiegen und erreichte 171,09 Millionen US-Dollar, was auf eine starke Nachfrage nach renditebringenden Vermögenswerten hindeutet.
Wie nachhaltig ist das USDe-Stablecoin-Modell?
Kritiker haben Parallelen zwischen Ethenas USDe und Terra-Luna gezogen, dessen Wert im Jahr 2022 aufgrund einer instabilen Wachstumsstrategie einbrach. Der Absturz von Terra war größtenteils darauf zurückzuführen, dass Terra in einem rückläufigen Markt Schwierigkeiten hatte, seine Bindung aufrechtzuerhalten, und Analysten befürchten, dass USDe vor ähnlichen Herausforderungen stehen könnte.
USDe verfolgt einen deltaneutralen Handelsansatz, bei dem es gleichzeitig Long- und Short-Positionen in Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) hält, um Konsistenz zu gewährleisten und Renditen zu generieren. Ethena sichert seine langfristigen stETH-Bestände an zentralisierten Börsen durch Absicherung, aber wenn es an der Börse zu Ausfallzeiten kommt, bleibt die Absicherung bestehen; Dies bedeutet, dass die Positionen von Ethena nicht realisierten Gewinnen und Verlusten ausgesetzt sind. In einem Bullenmarkt erbringt diese Methode aufgrund positiver Finanzierungsraten tendenziell eine gute Leistung; In Bärenmärkten kann die Rendite jedoch sinken, sobald der Finanzierungssatz negativ wird.
Gelegentlich stoßen wir in diesem speziellen Bereich auf neue Erkenntnisse. Sehr oft verbringe ich viel Zeit mit der Lernkurve. Ich fühle mich hier wohl. Es gab jedoch Fälle in dieser Branche, die mein Interesse geweckt haben, aber ich wünschte, ich hätte mehr erforscht, und es gab Momente, in denen ich wünschte, ich hätte mich auch tiefer damit befasst.
– Andre Cronje (@AndreCronjeTech) April 3. 2024
„Während die Dinge jetzt großartig laufen (weil der Markt positiv ist und die Shorting-Finanzierungsraten positiv sind [weil jeder froh ist, long zu sein]), ändert sich das irgendwann, die Finanzierung wird negativ, Margen/Sicherheiten werden liquidiert und Sie haben einen unbesicherten Vermögenswert. Das Gegenstück dazu ist das „Gesetz der großen Zahlen“, das so ziemlich dasselbe ist wie der 1-Milliarden-Dollar-BTC-Fonds der UST usw. Es funktioniert, bis es nicht mehr funktioniert.
von Andre Cronje
Andre Cronje, Chief Technology Officer der Fantom Foundation, hat darauf hingewiesen, dass die Struktur von USDe möglicherweise nur in bullischen Marktphasen nachhaltig ist und dass seine Fähigkeit, Bärenmärkten standzuhalten, ungetestet bleibt, ähnlich wie beim Absturz von Terra-Luna. Darüber hinaus könnte mit zunehmender Effizienz des Kryptomarktes die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreisen bzw. der Basis-Spread schrumpfen, was möglicherweise langfristig zu einem Rückgang der hohen Renditen von USDe führen könnte.
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2024-12-13 08:28