$ETH: Der ehemalige SEC-Vorsitzende Jay Clayton sagt, dass nur Stufe 1 der Genehmigung von Spot-Ethereum-ETFs bestanden wurde

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Als Forscher mit umfangreicher Erfahrung auf den Finanzmärkten und digitalen Vermögenswerten halte ich die kürzliche Genehmigung der 19B-4-Anträge für mehrere in den USA ansässige Spot-Ethereum-ETFs durch die SEC für eine bedeutende Entwicklung. Da ich die Regulierungslandschaft für digitale Vermögenswerte genau verfolgt habe, habe ich in der Vergangenheit die langwierigen Genehmigungsprozesse für ähnliche Anwendungen miterlebt. Tatsächlich dauerte es mindestens 90 Tage, bis Bitcoin-ETFs die Genehmigung erhielten. Aufgrund der Aussagen von Clayton und meiner eigenen Analyse der Situation glaube ich jedoch, dass dieser Prozess bei Ethereum-ETFs beschleunigt werden könnte.

Am 24. Mai trat Jay Clayton, der frühere SEC-Vorsitzende, in der CNBC-Sendung „Squawk Box“ auf, um über die kürzlich im Mai bekannt gegebene Genehmigung der 19B-4-Anträge für mehrere Ethereum-Spot-ETFs mit Sitz in den Vereinigten Staaten durch die SEC zu sprechen 23.

Aufregende Neuigkeiten! Die Security and Exchange Commission (SEC) hat ihre Genehmigung für von Ethereum unterstützte Spot-ETFs erteilt. Dies ist eine bedeutende Kehrtwende, die nun endlich Realität wird. Ein großes Lob an @PhoenixTrades\_ für das Teilen dieser Entwicklung.

– James Seyffart (@JSeyff), 23. Mai 2024

Als Krypto-Investor freue ich mich, Ihnen mitteilen zu können, dass wir möglicherweise einen beschleunigten Fortschritt im Genehmigungsprozess für Bitcoin-ETFs sehen werden. Während es normalerweise mehrere Monate dauert, in bestimmten Fällen sogar bis zu fünf, glauben Eric Balchunas und ich, dass dieser Zeitraum verkürzt werden kann. Beachten Sie jedoch, dass die Securities and Exchange Commission (SEC) bisher eine Mindestwartezeit von 90 Tagen für Bitcoin-ETF-Anträge verlangt hat. Wir werden bald weitere Informationen haben.

– James Seyffart (@JSeyff), 23. Mai 2024

Hier die Kernpunkte der Diskussion:

  1. Genehmigungsprozess: Clayton stellte klar, dass der Genehmigungsprozess für solche Produkte zwei Schritte umfasst. Der erste Schritt, der erreicht wurde, ist die Börsengenehmigung. Der zweite ausstehende Schritt ist die Zulassung des Produkts selbst, einschließlich der Registrierungserklärung.
  2. Auswirkungen: Die Genehmigung der Notierung bedeutet nicht, dass der Handel sofort beginnen kann. Es bedeutet einen Schritt in Richtung Unvermeidlichkeit, ähnlich wie bei Bitcoin-ETFs.
  3. Unterschiede zu Bitcoin-ETFs: Im Gegensatz zur Bitcoin-ETF-Genehmigung, die durch eine richterliche Entscheidung erzwungen wurde, gelten für die Ethereum-ETF-Genehmigung andere Umstände. Ein zentrales Thema war die Klassifizierung von Transaktionen in Ethereum und die Frage, ob sie als Wertpapiere gelten.
  4. Legislativer Einfluss: Clayton erwähnte, dass die jüngsten Maßnahmen des Kongresses, darunter ein neuer Krypto-Gesetzentwurf – d. h. der Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) – Aspekte der Verwahrung und des Handels digitaler Vermögenswerte geklärt haben. Diese Gesetzgebung scheint die Haltung der SEC zu beeinflussen und zeigt den Wunsch des Kongresses, digitale Vermögenswerte wie Ethereum ähnlich wie Wertpapiere handeln zu sehen.
  5. Historischer Kontext: Clayton besprach seine frühere Zurückhaltung bei der Zulassung solcher Produkte aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Marktwirksamkeit. Er geht mittlerweile davon aus, dass sich der Markt für Ethereum ausreichend entwickelt hat, um die Überlegung für einen solchen Spot-ETF zu rechtfertigen.
  6. Ware vs. Sicherheit: Er verwendete eine Analogie zu Broadway-Tickets, um zu erklären, wie etwas von einer Sicherheit zu einer Ware werden kann. Investitionen in ein Projekt stellen zunächst Wertpapiere dar. Sobald das Projekt (oder Netzwerk) eingerichtet ist, können dieselben Investitionen (oder Token) als Waren behandelt werden, die innerhalb des Netzwerks verwendet werden.

Als Krypto-Investor kann ich Ihnen sagen, dass die Prüfung eines ETF-Antrags durch die SEC ein zweiteiliges Verfahren ist. Zunächst prüft die SEC den Vorschlag, um sicherzustellen, dass er den erforderlichen Vorschriften entspricht. Nach der Genehmigung geht der Antragsteller zur zweiten Phase über, in der die SEC beurteilt, ob der ETF die Anforderungen für die Notierung und den Handel an einer nationalen Börse erfüllt.

Stufe 1: 19b-4 Einreichung der Genehmigung

Der erste Schritt umfasst die Genehmigung des Regeländerungsvorschlags einer Börse durch die SEC, der als 19b-4-Einreichung bezeichnet wird, für die Notierung und Verwaltung eines neuen Exchange Traded Fund (ETF). In diesem Dokument werden die vorgeschlagenen Richtlinien und Handelsverfahren für den ETF detailliert beschrieben. Nach Prüfung und Genehmigung der 19b-4-Einreichung durch die SEC ist die Börse berechtigt, den ETF zu notieren; Dies bedeutet jedoch nicht, dass das Produkt bereits auf den Markt gebracht wurde.

Stufe 2: Genehmigung der Registrierungserklärung

In der zweiten Phase wird die Registrierungserklärung des ETF-Emittenten, ein Dokument, das wichtige Details über den ETF wie seine Ziele, Methoden, Risiken und Kosten darlegt, einer Prüfung durch die SEC unterzogen. Der Securities Act von 1933 und der Investment Company Act von 1940 schreiben vor, dass dieses Dokument bestimmte Vorschriften einhält und den Anlegern ausreichende Offenlegung bietet. Sobald die SEC die Genehmigung erteilt, ist der ETF-Emittent berechtigt, das Produkt an der vorgesehenen Börse einzuführen und den Handel einzuleiten.

Als Forscher möchte ich betonen, dass die Securities and Exchange Commission (SEC) zwar den 19b-4-Antrag für einen Exchange Traded Fund (ETF) genehmigt, dies jedoch nicht automatisch bedeutet, dass auch die Registrierungserklärung genehmigt wird . Umgekehrt bedeutet die Genehmigung einer Registrierungserklärung durch die SEC nicht, dass grünes Licht für die 19b-4-Einreichung gegeben wird. Beide Prozesse sind unterschiedlich und erfordern separate Genehmigungen, bevor der ETF mit dem Handel auf den Finanzmärkten beginnen kann.

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2024-05-24 17:03