Droht eine Hyperinflation in den USA? Der einflussreiche Stanford-Professor erklärt, wie es passieren konnte

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Als erfahrener Krypto-Investor und Ökonom, der die Höhen und Tiefen verschiedener Marktzyklen miterlebt hat, finde ich die Erkenntnisse von John Cochrane sowohl aufschlussreich als auch besorgniserregend. Das Interview vermittelte ein klares Bild der Komplexität, die mit der Steuerung von Inflation, Fiskalpolitik und Geldpolitik verbunden ist. Seine Betonung der Bedeutung einer soliden Wirtschaftspolitik spiegelt sich tief in meinen eigenen Erfahrungen wider.

Am 16. August 2024 führte David Lin ein Interview mit John Cochrane, einem angesehenen Ökonomen, der auch Senior Fellow an der Hoover Institution der Stanford University ist. Während dieses Gesprächs behandelten sie verschiedene Wirtschaftsthemen wie Inflation, Geldpolitik und die Möglichkeit einer extremen Inflation, auch Hyperinflation genannt.

Der Mythos von Preistreiberei und Inflation

Cochrane ging zunächst auf die jüngsten hitzigen politischen Debatten über Preiserhöhungen ein und konzentrierte sich dabei insbesondere auf den Vorwurf der Preistreiberei in Zeiten der Inflation. Er wies die Vorstellung zurück, dass die Preistreiberei der Unternehmen einen wesentlichen Beitrag zur Inflation leistete, und bezeichnete sie als einen wirtschaftlichen Trugschluss. Seiner Meinung nach handelt es sich bei der Inflation in erster Linie um ein monetäres Problem, das eher auf übermäßiges Gelddrucken und -verteilen als auf das Handeln gewinnhungriger Unternehmen zurückzuführen ist. Cochrane argumentierte, dass die Vorstellung, dass Unternehmen im Jahr 2021 plötzlich übermäßig gierig werden und zu Inflation führen würden, absurd sei. Er betonte, dass Lebensmittelgeschäfte, die normalerweise nur geringe Gewinnspannen haben, wahrscheinlich keine Kandidaten für Inflationsprobleme seien.

Die Ineffektivität von Preiskontrollen

Cochrane wies auch auf die möglichen Nachteile der Einführung von Preisobergrenzen hin, eine Idee, die einige Politiker als Abhilfe gegen steigende Preise vorgeschlagen haben. Er argumentierte, dass Preisobergrenzen zwar auf dem Papier wirksam bei der Reduzierung der Inflation zu sein scheinen, sie jedoch nicht die eigentlichen Ursachen bekämpfen und häufig zu Problemen wie Knappheit und verminderter Qualität führen. Er warnte davor, dass Preisobergrenzen möglicherweise die Märkte ruinieren und in Zukunft zu größeren wirtschaftlichen Herausforderungen führen könnten.

Inflation: Ein Produkt der Fiskal- und Geldpolitik

Auf die Frage nach der optimalen Inflationsrate äußerte Cochrane seine Präferenz für eine Nullinflation und widersprach damit der weit verbreiteten Annahme, dass eine Inflation von 2 % vorteilhaft sei. Er argumentierte, dass das Ziel der Federal Reserve, die Preisstabilität aufrechtzuerhalten, darin bestehen sollte, die Kosten für Waren und Dienstleistungen konstant zu halten, anstatt eine allmähliche Abwertung des Dollars zuzulassen. Cochrane behauptete, der aktuelle Inflationsanstieg sei nicht nur auf die Politik der Federal Reserve zurückzuführen, sondern auch ein Nebenprodukt der expansiven Finanzpolitik, bei der riesige Geldsummen geliehen und ausgegeben würden, was die Nachfrage ankurbele und die Preise in die Höhe treibe.

Die Fragilität der aktuellen Wirtschaftslage

Cochrane äußerte seine Besorgnis über die prekäre Lage der Wirtschaft und zog einen Vergleich mit den späten 1970er Jahren, als die Inflation plötzlich in die Höhe schoss. Er warnte davor, dass jeder künftige Wirtschaftsabschwung oder jede globale Krise eine weitere Inflationsrunde auslösen könnte, insbesondere wenn die Regierung zu mehr Krediten und Ausgaben greift. Er betonte die Bedeutung einer umsichtigen Finanz- und Geldpolitik, um das Vertrauen in die Finanzkraft der US-Regierung aufrechtzuerhalten, da ein Mangel an diesem Vertrauen zu einer unkontrollierten Inflationsspirale führen könnte.

Die Debatte um den Goldstandard

Als Forscher, der Wirtschaftssysteme untersucht, werde ich häufig mit dem Vorschlag konfrontiert, zum Goldstandard zurückzukehren. Ich bin jedoch fest davon überzeugt, dass dieser Ansatz für die heutige Wirtschaft unpraktisch ist. Trotz seines historischen Erfolgs bei der Kontrolle der Inflation durch die Einschränkung des Gelddruckens der Regierung weist es erhebliche Nachteile auf, die es zu beachten gilt.

Hyperinflation: Eine echte Bedrohung?

In seiner Analyse ging Cochrane auf die wachsende Besorgnis über eine Hyperinflation ein, eine Angst, die durch die eskalierende US-Verschuldung und anhaltende Haushaltsdefizite geschürt wird. Obwohl er sich optimistisch zeigte, dass eine Hyperinflation unwahrscheinlich sein könnte, betonte er, dass Amerika nicht von den Faktoren ausgenommen sei, die in Ländern wie Argentinien zu einer Hyperinflation führen. Er betonte, dass die Hyperinflation im Wesentlichen auf fiskalische Probleme zurückzuführen sei und dann eintritt, wenn Regierungen auf übermäßiges Gelddrucken zurückgreifen, um unkontrollierbare Defizite auszugleichen. Daher plädierte Cochrane für substanzielle fiskalische Änderungen, um das Eintreten einer solchen misslichen Lage zu verhindern.

Die Rolle der Federal Reserve und Rezessionen

In seinen Schlussbemerkungen dachte Cochrane über die Ursachen von Rezessionen nach und wiederholte Janet Yellens Behauptung, dass finanzielle Ungleichgewichte und die Politik der Federal Reserve die Haupttreiber von Konjunkturzyklen seien. Er wies darauf hin, dass die COVID-19-Rezession zwar durch einen externen Schock verursacht wurde, die meisten Rezessionen in den USA seit dem Zweiten Weltkrieg jedoch mit Maßnahmen der Federal Reserve in Zusammenhang standen, sei es durch Fehler oder durch eine bewusste Straffung der Geldpolitik. Cochrane betonte die Bedeutung eines stärker regelorientierten Ansatzes der Geldpolitik, um zu verhindern, dass die Fed überreagiert und unbeabsichtigt Rezessionen verursacht.

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2024-08-20 10:38