Die Rolle von Ethereum in der Zukunft des 1,3 Billionen US-Dollar schweren RWA-Tokenisierungsmarktes: Herausforderungen und Chancen

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Als Jamie Coutts, ein erfahrener Krypto-Analyst mit einem Händchen für die Entschlüsselung von Markttrends, finde ich seine Analyse der Zukunft der realen Asset-Tokenisierung zum Nachdenken anregend und aufschlussreich. Nachdem ich mehrere Bullen- und Bärenmärkte erlebt habe, kann ich bestätigen, dass es immer ratsam ist, grandiose Vorhersagen mit einer Prise Vorsicht anzugehen.

Jamie Coutts, Chef-Kryptoanalyst bei Real Vision, präsentiert einen vorsichtigen Ausblick auf die potenzielle Zukunft der Real-World-Asset-Tokenisierung (RWA). Experten gehen davon aus, dass in den nächsten zehn Jahren traditionelle Vermögenswerte im Wert von 10 bis 30 Billionen US-Dollar tokenisiert werden könnten. Allerdings hält Coutts diese Zahlen für zu optimistisch, da BlackRock, einer der weltweit größten Vermögensverwalter mit einem verwalteten Vermögen von 10 Billionen US-Dollar (AUM), derzeit über so große Beträge verfügt. Stattdessen schlägt er vor, dass, wenn die bemerkenswerte zweijährige durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 121 % anhält, eine realistischere Prognose darauf hindeuten könnte, dass bis zum Jahr 2030 etwa 1,3 Billionen US-Dollar an tokenisierten Vermögenswerten vorhanden sein werden.

Coutts befasst sich eingehender mit den Auswirkungen einer derart umfassenden Tokenisierung auf Blockchain-Netzwerke und konzentriert sich dabei insbesondere auf potenzielle Gebühreneinnahmen. Er zieht einen Vergleich mit dem S&P 500, der im Jahr 2023 trotz einer Marktkapitalisierung von nur 40 Billionen US-Dollar ein unglaubliches Handelsvolumen von 130 Billionen US-Dollar verzeichnete, was auf eine Fluktuationsrate von erstaunlichen 317 % schließen lässt. Anhand dieser Benchmark spekuliert er über mögliche Umschlagsraten für tokenisierte Vermögenswerte innerhalb von Blockchain-Systemen. Coutts weist jedoch darauf hin, dass diese Prognose aufgrund der schnelleren Geschwindigkeit, mit der Vermögenswerte normalerweise in dezentralen Finanzumgebungen (DeFi) zirkulieren, möglicherweise unterschätzt wird. Er stellt sich eine Situation vor, in der Aktien wie Apple als Sicherheit für Kredite verwendet, in Ethereum umgewandelt und dann für Renditen auf DeFi-Plattformen eingesetzt werden könnten, was die potenziellen Synergien zwischen traditionellem Finanzwesen und DeFi unterstreicht.

In Bezug auf die Transaktionsgebühren geht Coutts davon aus, dass Blockchains die Kosten im Vergleich zu herkömmlichen Aktienprovisionssätzen drastisch senken werden. Dies bedeutet, dass es wahrscheinlicher ist, dass ein Zinssatz von nur einem Basispunkt (Bp) auf das Handelsvolumen eingeführt wird. Trotz dieser niedrigeren Gebühr könnten die potenziellen Einnahmen für Blockchains immer noch beträchtlich sein. Darüber hinaus schlägt Coutts vor, dass die Tokenisierung konventioneller Vermögenswerte einen „Schwungradeffekt“ in verschiedenen Bereichen des Blockchain-Ökosystems auslösen könnte, beispielsweise bei nicht fungiblen Token (NFTs), Social-Media-Plattformen und Gaming. Dies könnte möglicherweise auch in diesen Bereichen die Akzeptanz und die Erträge steigern.

Coutts befasst sich auch mit den Auswirkungen auf Ethereum, das nach wie vor die bevorzugte Plattform für frühe Emittenten tokenisierter traditioneller Vermögenswerte ist. Er weist darauf hin, dass BlackRock und Franklin Templeton bereits US-Staatsanleihen im Wert von über 900 Millionen US-Dollar auf Ethereum tokenisiert haben, was die derzeitige Dominanz der Plattform unterstreicht. Er warnt jedoch vor einem aufkommenden „Ethereum-Dilemma“, bei dem Layer-2-Lösungen (L2) den Löwenanteil des Umsatzes erwirtschaften könnten, während für Ethereums Layer-1-Lösungen (L1) nur noch Abwicklungsgebühren anfallen. Genehmigte Rollups, wie sie möglicherweise von Unternehmen wie Robinhood oder Interactive Brokers entwickelt werden, könnten 95–99 % der Einnahmen ausmachen und den Wert für Ethereum begrenzen, es sei denn, es kann sein L1 effektiv skalieren.

Coutts spekuliert auch über die Zukunft von L2s und schlägt vor, dass L2s in nicht autorisierten Umgebungen irgendwann einen Gebührenwechsel aktivieren könnten, wodurch Token-Inhaber von den generierten Einnahmen profitieren könnten. In diesem Zusammenhang glaubt er, dass L2s als Call-Option auf die Möglichkeit fungieren, in der Zukunft einen erheblichen Wert zu erzielen. Laut Coutts wirft dies jedoch die Frage auf, wie viel Marktanteil letztendlich auf der Ebene L1 gegenüber L2 erobert wird, ein entscheidender Faktor für die Bestimmung des langfristigen Wertversprechens von Ethereum.

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2024-09-02 08:05