Die hartnäckige US-Inflation erschwert die Zinssenkungspläne der Fed, da die Märkte vorsichtig reagieren

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Als erfahrener Forscher mit jahrzehntelanger Erfahrung bin ich immer wieder fasziniert vom Tanz zwischen Wirtschaftsindikatoren und Finanzmärkten. Der neueste Bericht „Personal Income and Outlays“ der BEA bietet einen weiteren faszinierenden Einblick in dieses heikle Ballett.

Am 27. November 2024 veröffentlichte das U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA) seinen Bericht „Personal Income and Expenditures“ für Oktober. Dieser Bericht zeigte ein stetiges Einkommenswachstum, einen moderaten Anstieg der Verbraucherausgaben und eine anhaltende Inflation, die über dem von der Federal Reserve angestrebten langfristigen Niveau liegt. Diese Statistiken sind von entscheidender Bedeutung für die Vorhersage künftiger geldpolitischer Entscheidungen der Federal Reserve und ihrer möglichen Auswirkungen auf die Finanzmärkte.

Im Oktober verzeichnete das persönliche Einkommen einen Anstieg um etwa 0,6 % auf insgesamt zusätzliche 147,4 Milliarden US-Dollar, was auf höhere Gehälter der Arbeitnehmer, Investitionsrenditen und staatliche Hilfszahlungen zurückzuführen war. Steuerbereinigt stieg das verfügbare persönliche Einkommen (DPI) um etwa 0,7 % oder 144,1 Milliarden US-Dollar. Im gleichen Zeitraum stiegen die persönlichen Konsumausgaben (PCE) um 0,4 % und beliefen sich auf zusätzliche 72,3 Milliarden US-Dollar. Dieser Anstieg war vor allem auf höhere Ausgaben für Dienstleistungen wie Gesundheit und Wohnen zurückzuführen, während die Warenkäufe leicht zurückgingen.

Die Inflationsgeschichte bleibt kritisch. Der PCE-Preisindex, das bevorzugte Inflationsmaß der Federal Reserve, stieg im Oktober um 0,2 % und im vergangenen Jahr um 2,3 %. Der Kern-PCE, der Nahrungsmittel und Energie ausschließt, stieg im Monatsverlauf um 0,3 % und im Jahresvergleich um 2,8 %, beides etwas höher als die September-Zahlen. Wohnkosten und Dienstleistungspreise trugen erheblich zur Inflation bei, während die Warenpreise sanken. Die Energiepreise sanken um 0,1 % und die Lebensmittelpreise blieben nahezu unverändert.

Als Analyst habe ich eine vorsichtige Marktreaktion auf die jüngsten Daten um 11:07 Uhr ET beobachtet. Der Dow Jones Industrial Average verzeichnet einen leichten Anstieg um 44 Punkte (+0,10 %), während der S&P 500 und der Nasdaq Composite Rückgänge um 0,37 % bzw. 0,97 % verzeichnen. Andererseits steigt der Russell 2000-Index leicht um 0,24 %. Der Anstieg der Marktvolatilität, der durch einen Anstieg des VIX um 2,34 % auf 14,43 angezeigt wird, unterstreicht die Besorgnis der Anleger über den anhaltenden Inflationsdruck. Diese gegensätzlichen Bewegungen deuten auf die Befürchtungen der Anleger hin, welche Auswirkungen dieser Druck auf die Pläne der Federal Reserve für künftige Zinsanpassungen haben könnte.

Auf Zinssätze spezialisierte Händler prognostizieren bei der für den 18. Dezember geplanten FOMC-Sitzung zunehmend eine Senkung um 0,25 %. Laut FedWatch Tool der CME Group ist die Wahrscheinlichkeit einer solchen Zinssenkung mit Stand vom 27. November auf 69,7 % gestiegen. ein Anstieg gegenüber 59,4 % am Vortag. Dieser plötzliche Anstieg der Erwartungen findet statt, obwohl die Inflationsraten weiterhin über dem von der Federal Reserve gewünschten Niveau von 2 % liegen, was auf die Schwierigkeiten der Zentralbank hindeutet, sowohl Preisstabilität als auch Wirtschaftswachstum aufrechtzuerhalten.

Trotz eines Anstiegs der Verbraucherausgaben im Oktober um 0,4 %, gemessen in aktuellen Dollars, gab es Anzeichen für eine mögliche Verlangsamung im Vergleich zum Tempo im September. Unter Berücksichtigung der Inflation war der reale Ausgabenanstieg mit 0,1 % minimal. Bei den Warenausgaben gab es kaum Veränderungen, wohingegen die Ausgaben für Dienstleistungen um 0,2 % stiegen, was vor allem auf höhere Ausgaben für Freizeitartikel und Gesundheitsdienstleistungen zurückzuführen ist. Die persönliche Sparquote sank auf 4,4 % und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Januar 2023, was darauf hindeutet, dass die Haushalte trotz des robusten Lohnwachstums unter wirtschaftlicher Belastung stehen könnten.

Die Inflationszahlen vom Oktober offenbaren einen Konflikt zwischen den anhaltenden Preissteigerungen und der von der Federal Reserve geplanten schrittweisen Zinssenkung. Der Anstieg der jährlichen PCE-Kerninflation auf 2,8 % deutet darauf hin, dass die von der Fed erwartete Zinssenkung möglicherweise nicht so einfach ist, wie die Markterwartungen vermuten lassen. Obwohl die Daten die Erwartung einer Zinssenkung im Dezember geweckt haben, bleiben die Anleger weiterhin vorsichtig, was sich in der ungleichmäßigen Performance risikoreicher Anlagen wie Aktien widerspiegelt.

Was den Kryptowährungsmarkt betrifft, scheint es keine unmittelbare Reaktion auf die jüngsten Nachrichten zu geben, da Bitcoin derzeit bei etwa 95.534 US-Dollar gehandelt wird, was einem Anstieg von 2,24 % gegenüber dem letzten Tag entspricht.

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2024-11-27 19:25