Der milliardenschwere Investor Paul Tudor Jones erklärt, warum er auf Gold und Bitcoin setzt: „Alle Wege führen zur Inflation“

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Als erfahrener Investor mit jahrzehntelanger Erfahrung finde ich die Erkenntnisse von Paul Tudor Jones sowohl aufschlussreich als auch warnend. Seine Analogie der US-Präsidentschaftswahl 2024 als „Makro-Super Bowl“ findet großen Anklang. Es steht viel auf dem Spiel und wie ein erfahrener Quarterback müssen wir basierend auf dem Spielbuch, das sich abspielt, kluge Schritte unternehmen.

Am 22. Oktober, Dienstag, traf sich Paul Tudor Jones, milliardenschwerer Investor und Gründer/Chief Investment Officer der Tudor Investment Corporation, mit Andrew Ross Sorkin in der CNBC-Sendung „Squawk Box“ zu einem Gespräch über die kritischen Themen im Zusammenhang mit den bevorstehenden US-Präsidentschaftswahlen. die aktuelle Lage der amerikanischen Wirtschaft und die potenzielle Gefahr einer Schuldenkrise.

Als Forscher, der sich mit der Wirtschaftslandschaft befasst, eröffnete ich den Diskurs, indem ich die US-Präsidentschaftswahl 2024 mit dem „Makro-Super Bowl“ verglich. Für Finanziers wie mich, die in Hedgefonds arbeiten, hat diese Wahl erhebliche Auswirkungen. Jones wies darauf hin, dass nicht alle Wahlen gleichermaßen entscheidend seien, diese Wahl jedoch tatsächlich bahnbrechend sein könnte. Es ist jedoch wichtig zu verstehen, dass die Auswirkungen über die bloße Bestimmung des Gewinners hinausgehen. Es geht darum, wie der Markt auf die vom siegreichen Kandidaten vorgeschlagenen Maßnahmen reagiert. Wenn die Realität von den Versprechen der Kandidaten abweicht, was auf eine mögliche Divergenz zwischen ihren Versprechen und der Marktwahrnehmung hindeutet, könnte die Entwicklung des Marktes unverändert bleiben oder sich verändern.

Auf die Frage nach Stan Druckenmillers Vorhersage von Trumps Sieg räumte PTJ ein, dass die Märkte, insbesondere die Wettmärkte, offenbar Trump begünstigen. Dennoch äußerte er Zweifel und betonte, dass Märkte manchmal übermäßig voreingenommen sein könnten, insbesondere wenn sie von politischen Standpunkten beeinflusst werden. Am Beispiel von Sportwetten, bei denen der Heimvorteil die Quoten verzerren kann, machte PTJ deutlich, dass die Marktsignale zwar einen Trump-Triumph vorherzusagen scheinen, er jedoch vorsichtig bleibt, ihnen zu viel Vertrauen zu schenken.

PTJ erklärte offen, dass er, ähnlich wie Dan Loeb, seine Investitionen in Erwartung von Trumps Wahlsieg verlagerte. Diese Anpassung umfasste hauptsächlich die Aufnahme inflationsempfindlicher Trades, was die Bedeutung der Analyse der Auswirkungen von Wahlen auf Marktmuster unterstreicht. Dennoch änderte PTJ schnell seinen Kurs, was darauf hindeutet, dass es nicht nur darum geht, wer gewinnt, sondern vielmehr um die Richtung der US-Staatsverschuldung.

Aus Sicht von PTJ ist die größte Herausforderung für die USA die steigende Staatsverschuldung. Er betonte, dass die Schuldenquote des Bundes im Verhältnis zum BIP innerhalb von 25 Jahren dramatisch von etwa 40 % auf fast 100 % gestiegen sei. PTJ verwies auf eine düstere Prognose des Congressional Budget Office (CBO), die darauf hindeutet, dass die US-Schulden innerhalb des nächsten Jahrzehnts auf 124 % des BIP steigen könnten. Noch besorgniserregender ist seine Prognose, dass die Verschuldung möglicherweise auf 200 % des BIP ansteigen könnte, wenn dieser Trend in den folgenden 30 Jahren anhält.

Er bezeichnete dies als unhaltbar und warf die Frage auf, ob die Märkte nach der Wahl weiterhin solch hohe Schuldenstände tolerieren werden, insbesondere angesichts der Ausgaben- und Steuersenkungen, die beide Kandidaten vorschlagen.

In einer pointierten Analyse äußerte PTJ seine Besorgnis über das aktuelle politische Klima und stellte fest, dass beide Parteien übermäßig Steuerermäßigungen anbieten, was mit der wahllosen Verteilung von Karnevalsperlen verglichen wird. Er betonte, dass solche Versprechen von Steuersenkungen in Verbindung mit einem bestehenden Haushaltsdefizit von etwa 7-8 % nicht durchführbar seien. PTJ prognostizierte, dass der US-Staatsanleihenmarkt, insbesondere sein Schuldensektor, Schwierigkeiten haben könnte, diese Finanzpolitik zu akzeptieren, unabhängig davon, wer sein Amt antritt.

PTJ wies darauf hin, dass sich Finanzkrisen häufig über einen langen Zeitraum aufbauen, bevor sie plötzlich explodieren, manchmal innerhalb weniger Wochen. Er äußerte seine Sorge, dass die bevorstehende Wahl einer dieser entscheidenden Momente sein könnte. Nach Ansicht von PTJ lädt die US-Regierung Anleihegläubiger im Wesentlichen dazu ein, in einen langwierigen Plan zu investieren, der immer schwieriger aufrechtzuerhalten ist. Anhand eines persönlichen Beispiels erklärte er, dass der Freund wahrscheinlich ablehnen würde, wenn jemand 100.000 US-Dollar pro Jahr verdiente, einem Freund aber 700.000 US-Dollar schuldete und dann gebeten wurde, sich zusätzlich 40.000 US-Dollar pro Jahr zu leihen. Im Wesentlichen betonte PTJ, dass die US-Regierung den Anleihegläubigern heute genau diese missliche Lage vor Augen führt.

PTJ äußerte nicht nur seine allgemeine Besorgnis über die US-Schuldenproblematik, sondern erörterte auch bestimmte politische Maßnahmen, die er für entscheidend für den Ausgleich der Schuldenquote hält. Er betonte, dass eine Verlängerung der Steuererhöhungen aus der Trump-Ära nicht zur Debatte stehe und sie als einen grundlegenden Schritt zur Lösung des Haushaltsdefizits ansehe. PTJ wies darauf hin, dass ein Auslaufen dieser Steuersenkungen 390 Milliarden US-Dollar einbringen würde, betonte jedoch, dass dies allein nicht ausreichen würde. Darüber hinaus schlug PTJ als weiteren entscheidenden Schritt zur Überbrückung der Haushaltskluft eine Erhöhung der Lohnsteuer um 1 % für alle Arbeitnehmer vor.

Als Reaktion auf diese Realität räumte PTJ ein, dass die vorgeschlagenen Maßnahmen einen kurzen wirtschaftlichen Abschwung auslösen könnten. Er betonte die Bedeutung der Funktion der Federal Reserve, die deflationären Auswirkungen dieser Haushaltsentscheidungen auszugleichen. Um die Wirtschaft vor übermäßigem Schaden zu schützen, schlug er eine lockere Geldpolitik vor.

PTJ bekräftigte außerdem seine langjährige Ansicht, dass Inflation angesichts der aktuellen Finanz- und Geldpolitik unvermeidlich sei. Er erklärte, dass sich Länder in der Vergangenheit durch Inflation aus ihren hohen Schuldenständen befreit hätten, und er glaubt, dass die USA wahrscheinlich dem gleichen Schema folgen werden. PTJ empfahl, sich gegen die Inflation abzusichern, indem man in Rohstoffe, Gold, Bitcoin und sogar Technologiewerte wie die an der NASDAQ investiert, die seiner Meinung nach viele jüngere Anleger als Inflationsabsicherung bevorzugen.

PTJ investiert erheblich in Gold und Bitcoin und betrachtet sie als zuverlässige Formen der Werterhaltung in Zeiten hoher Inflation. Er meidet außerdem langfristige festverzinsliche Anlagen, da er sie aufgrund des erwarteten Anstiegs der Inflation für unklug hält. Stattdessen rät er, kurzfristige liquide Mittel und eine Mischung aus inflationsresistenten Vermögenswerten vorzuhalten. PTJ betont, dass eine milde Politik der Federal Reserve zwar dabei helfen kann, die Schuldenquote im Verhältnis zum BIP zu kontrollieren, sie jedoch vermeiden sollte, eine übermäßige Inflation anzuheizen, die wie eine schwere „Steuer“ für die Bürger wirken könnte.

PTJ prägte einen Begriff aus dem professionellen Wrestling, „K-Fab“, um die aktuelle weltweite Wirtschaftslage zu veranschaulichen. Im Wrestling steht „K-Fab“ für das gegenseitige Verständnis zwischen Zuschauern und Darstellern, den inszenierten Charakter von Kämpfen zu ignorieren. Analog geht PTJ davon aus, dass wir eine „wirtschaftliche K-Fab“ erleben, in der Nationen wie die USA, Großbritannien, Frankreich, Griechenland, Italien und Japan gemeinsam davon ausgehen, dass ihre Finanzstrategien realisierbar sind. Er vermutet, dass sich die entscheidende Frage darum dreht, ob die Märkte nach der Wahl einen „Minsky-Moment“ erleben werden – eine unerwartete Erkenntnis, dass diese Haushaltspositionen nicht nachhaltig sind.

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2024-10-22 18:50