Der leitende Analyst von Glassnode erklärt den „Cash and Carry Trade“ von Bitcoin und wie er sich auf die Marktstruktur auswirkt

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Als Krypto-Investor mit einiger Erfahrung auf dem Markt finde ich James Checks Erklärung zum Bitcoin-Cash- und Carry-Trade sowohl aufschlussreich als auch beruhigend. Seine Erläuterung dieser Delta-neutralen Strategie und ihrer Auswirkungen auf die Bitcoin-Märkte ist eine unverzichtbare Lektüre für jeden ernsthaften Anleger.

James Check, der leitende Analyst von Glassnode, erläuterte am 11. Juni in einer ausführlichen Erklärung auf der Social-Media-Plattform .

Beginnen wir mit der Untersuchung des Konzepts des Cash-and-Carry-Handels, einer Strategie, die üblicherweise sowohl bei kalendermäßig ablaufenden Futures als auch bei ewigen Swap-Finanzierungssätzen verwendet wird. Checkpoint erklärt, dass diese Finanzierungsraten derzeit positive Werte aufweisen, was einer Jahresrate von 10 % entspricht. Dies bedeutet, dass Händler bereit sind, eine Zinsgebühr zu zahlen, um Long-Positionen durch Hebelwirkung aufrechtzuerhalten.

Als Analyst würde ich dieses Arbitrage-Setup wie folgt beschreiben: Bei diesem Arrangement würde ich als Händler eine Long-Position am Spotmarkt oder in ETFs eingehen und gleichzeitig eine Short-Position am Terminmarkt eröffnen. Diese Strategie ist aufgrund der unterschiedlichen Merkmale verschiedener Arten von Derivaten effektiv. Bei Perpetual Swaps unterliegt die Rendite häufigen Änderungen, während sie bei Calendar Futures konstant bleibt und an einem bestimmten Datum verfällt.

Der Analyse von Check zufolge dient das Halten von Bitcoin-Positionen einem doppelten Zweck. Einerseits verstärken diese Positionen die Kaufaktivität am Spotmarkt und bei Exchange Traded Funds (ETFs). Gleichzeitig befeuern sie die Verkaufsaktivität am Terminmarkt. Check betont, dass dieses Verhalten die Bitcoin-Märkte bereichert, indem es Tiefe, Volumen und Liquidität erhöht, ohne die Marktpreise wesentlich zu beeinflussen. Dieses Phänomen ist jedem Vermögenswert mit einem entwickelten Terminmarkt eigen und wird so lange bestehen bleiben, wie der Markt eine beträchtliche Größe erreicht.

Als Forscher möchte ich einige weit verbreitete Missverständnisse in Bezug auf den Markt klären. Entgegen der landläufigen Meinung wird der Spotpreis nicht durch Short-Positionen gedrückt. Tatsächlich bedeuten diese Short-Positionen eine insgesamt optimistische Haltung des Marktes. Long-Positionen treiben die Futures-Preise in die Höhe. Hier fehlt vor allem ein erheblicher Anstieg der nicht-arbitrageorientierten Nachfrage, der den Verkaufsdruck von HODLern und bestehenden Inhabern überwiegen könnte.

In meiner Analyse enthielt der Beitrag von Check ein Diagramm, das die Perpetual-Futures-Finanzierungsraten von Bitcoin über verschiedene Zeiträume hinweg zeigt. Diese Grafik zeigt sowohl positive als auch negative Finanzierungsraten und wie sie mit dem Bitcoin-Preis korrelieren. Durch die visuelle Darstellung dieser Informationen betonte das Diagramm, wie Check betonte, die schwankende Natur der Finanzierungssätze und ihre Auswirkungen auf die Marktliquidität und die Rahmenbedingungen.

Viele Menschen scheinen über den Bitcoin-Cash-and-Carry-Handel und seine Auswirkungen auf die Marktdynamik verwirrt zu sein. Dieses Phänomen weist Ähnlichkeiten mit kalendermäßig ablaufenden Futures und ewigen Swap-Finanzierungssätzen auf und basiert auf einer Delta-neutralen Strategie.

– _Checkmate (@_Checkmatey_), 10. Juni 2024

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2024-06-11 17:21