Der Kampf um Ethereum-ETFs wird in den USA chaotisch – wie geht es weiter?

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Als Analyst mit Erfahrung in Finanzregulierung und Kryptowährungen glaube ich, dass die regulatorische Unsicherheit rund um den Status von Ethereum als Rohstoff oder Wertpapier die Einführung von Exchange Traded Funds (ETFs) auf Basis des ETH-Spotpreises in den USA verzögert. Der Mangel an Klarheit Die Leitlinien der SEC haben dazu geführt, dass Kryptofirmen verärgert sind und andere Jurisdiktionen einen First-Mover-Vorteil erlangt haben.

Als Krypto-Investor verfolge ich die Entwicklungen rund um den mit Spannung erwarteten Bitcoin-ETF aufmerksam. Michael Saylor, eine bekannte Persönlichkeit der Branche, hat seine Zweifel geäußert, dass ein solcher ETF überhaupt aufgelegt wird. Darüber hinaus teilen einige Fondsemittenten seine Skepsis und halten dies für dieses Jahr für unwahrscheinlich. Andererseits machen Länder wie Kanada und El Salvador in diesem Bereich erhebliche Fortschritte und verschaffen sich möglicherweise einen Vorreitervorteil.

Der Wettbewerb um die Einführung börsengehandelter Spotpreis-Fonds (ETFs) mit Ethereum-Anbindung in den Vereinigten Staaten verschärft sich und folgt einem ähnlichen Weg wie der komplexe und langwierige behördliche Genehmigungsprozess von Bitcoin.

Die SEC verzögert weiterhin die Bereitstellung klarer Antworten zu bereits eingereichten Anträgen. Diese Reaktion ist von Bedeutung, da sie es Anlegern ermöglichen würde, über Anlageinstrumente auf Ethereum (ETH) zuzugreifen, anstatt den digitalen Vermögenswert selbst direkt besitzen zu müssen.

Als Forscher, der regulatorische Aktualisierungen untersucht, bin ich auf eine interessante Entwicklung in Bezug auf Grayscale und Franklin Templeton gestoßen. Beide Unternehmen erwarteten zunächst Antworten der Securities and Exchange Commission (SEC) bis April. Ich habe jedoch kürzlich erfahren, dass die SEC beschlossen hat, diese Fristen zu verschieben und sie nun bis Juni zu verlängern.

Fidelity und BlackRock mussten ebenso wie VanEck und ARK Invest erleben, dass ihre Antragspläne ins Stocken geraten sind. Eine Entscheidung der Behörden für VanEck und ARK Invest wird noch in diesem Monat erwartet, aber der Optimismus hinsichtlich der Genehmigung hat rapide nachgelassen.

Der Grund dafür ist, dass es Hinweise darauf gibt, dass die Regulierungsbehörde Ether als einen Investitionsvertrag oder ein Wertpapier und nicht als eine Bitcoin-ähnliche Ware betrachtet.

Ein wachsender Streit

Im Juni 2023 lehnte ich es als Vorsitzender der Securities and Exchange Commission (SEC) während meiner Aussage vor dem Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses ab, meine persönliche Meinung dazu zu äußern, ob Ethereum (ETH) als Wertpapier eingestuft werden sollte.

Das Ausbleiben einer endgültigen Antwort der Regulierungsbehörde hatte die Kryptowährungs-Community beunruhigt, umso mehr, als dies gegen frühere Anweisungen von Jay Clayton in seiner Amtszeit als Leiter derselben Behörde verstieß.

Ungefähr im September 2022, bevor die Fusion überhaupt stattfand, begann Gary Gensler subtile Hinweise darauf zu machen, dass der Krypto-Absteckprozess möglicherweise Wertpapiervorschriften unterliegen könnte.

Die Bedeutung von Ether liegt darin, dass es Einfluss darauf hat, welche amerikanische Organisation für seine Regulierung verantwortlich ist. Bei Einstufung als Wertpapier könnte diese Bezeichnung möglicherweise zu Komplikationen für andere Kryptowährungen führen.

Kürzlich reichte Consensus eine Klage gegen die SEC ein und verteidigte Ethereum energisch. Sie behaupten, dass die Maßnahmen der SEC, die sie als „rechtswidrige Machtübernahme“ betrachten, das Potenzial haben, Amerikas Rolle als Vorreiter bei der Entwicklung der nächsten Generation des Internets zu schwächen.

Das Argument für #Bitcoin in der Unternehmensbilanz

– Michael Saylor ️ (@saylor), 3. Mai 2024

Saylors Vorhersage

Michael Saylor, Vorstandsvorsitzender von MicroStrategy und prominenter Unterstützer von Bitcoin, äußerte während seiner Rede auf der Bitcoin for Corporations-Konferenz seine Skepsis gegenüber der Zulassung von Ethereum-basierten Exchange Traded Funds (ETFs). Er warnte das Publikum, dass solche ETFs möglicherweise nie entstehen würden.

„Irgendwann in diesem Sommer wird jedem klar sein, dass Ethereum als Krypto-Asset-Wertpapier gilt und nicht als Ware.“ Danach werden Sie sehen, dass Ethereum, BNB, Solana, Ripple, Cardano – alles auf dem Stapel – nur ein nicht registriertes Krypto-Asset-Wertpapier ist. Keiner von ihnen wird jemals von einem Spot-ETF umhüllt, keiner von ihnen wird von der Wall Street akzeptiert, keiner von ihnen wird von Mainstream-Institutionen als Kryptoassets akzeptiert. [Bitcoin] ist das einzige universelle, im Konsens akzeptierte Kryptoasset institutioneller Qualität auf der Welt. Es wird keinen weiteren geben.“
Michael Saylor

Als Krypto-Investor kann ich verstehen, warum manche Michael Saylors Kritik an Ethereum angesichts seines starken Glaubens an die technische und ethische Überlegenheit von Bitcoin als voreingenommen ansehen. Ich erinnere mich jedoch, dass er beim Blockchain Economy Istanbul Summit im Juli 2022 berechtigte Bedenken hinsichtlich der häufigen Upgrades von Ethereum geäußert hat. Meiner Meinung nach führen diese kontinuierlichen Änderungen zu neuen Schwachstellen, die möglicherweise die Sicherheit und Zuverlässigkeit von Ethereum schwächen könnten.

Was passiert als nächstes?

Das Hauptproblem scheint das Fehlen einer effektiven Kommunikation zwischen der SEC und Unternehmen zu sein, die einen Ether Exchange Traded Fund (ETF) auflegen möchten. Laut einem im letzten Monat veröffentlichten Bericht von Barron’s erhalten diese Bewerber nicht „das wesentliche Feedback, das zur Perfektionierung ihrer Angebote erforderlich ist“. Im Gegensatz dazu erlebten die Emittenten von Bitcoin-ETFs vor der Lancierung ihrer Fonds einen regen Gedankenaustausch.

Als Krypto-Investor verfolge ich die Entwicklungen von Van Eck und CoinShares und habe ihre erwarteten Anträge bei der SEC genau im Auge behalten. Van Eck, Chef seiner gleichnamigen Investmentfirma, äußerte seine Sichtweise während eines Interviews mit CNBC im April offen und erklärte, dass er der Meinung sei, dass „der Antrag wahrscheinlich abgelehnt wird“. Andererseits äußerte Jean-Marie Mognetti von CoinShares einen ähnlichen, aber definitiveren Standpunkt und sagte voraus, dass „im Jahr 2024 keine Genehmigungen erfolgen werden“.

Da in den Vereinigten Staaten weiterhin Unklarheiten bei der Regulierung bestehen und Kryptowährungsunternehmen über den unbestimmten Status von Ether frustriert sind, nutzen andere Regionen die Gelegenheit, um die Führung zu übernehmen.

Am ersten Tag war die Handelsaktivität relativ gering. Es ist jedoch erwähnenswert, dass Hongkong kürzlich einen ETF für Ethereum (ETH) eingeführt hat. Diese Entwicklung geht mit der Erwartung einher, dass sie chinesischen Anlegern letztendlich den Zugang zu dieser digitalen Anlageklasse ermöglichen könnte.

Ich bin auf eine interessante Beobachtung von S&P Global gestoßen. Sie erwähnten, dass auf Ethereum basierende Fonds, die den Spotpreis der Kryptowährung verfolgen, bereits in verschiedenen Ländern wie Kanada, der Schweiz, Schweden und Deutschland zugelassen wurden. Einige dieser Fonds erwirtschaften sogar zusätzliche Erträge durch Einsätze.

Da ETFs in anderen Regionen weiterhin beträchtliche Vermögen anhäufen und Vermögenswerte in Milliardenhöhe verwalten, könnten die Vereinigten Staaten zunehmend überholt sein.

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2024-05-06 14:24