Als erfahrener Krypto-Investor mit einem Jahrzehnt Erfahrung finde ich den ehrgeizigen „21/21-Plan“ von MicroStrategy faszinierend, aber auch voller Herausforderungen, wie die Analyse von CoinShares zeigt. Obwohl ihre Entwicklung zum weltweit größten Unternehmens-Bitcoin-Inhaber beeindruckend war, hängt ihr Erfolg von Faktoren ab, die alles andere als sicher sind – anhaltend günstige Finanzierungsbedingungen und eine anhaltende Nachfrage nach Wandelanleihen.
In einer neuen Bewertung des europäischen Digital-Asset-Investmentunternehmens CoinShares heißt es, dass der kürzlich vorgestellte „21/21-Plan“ von MicroStrategy, der die Bereitstellung von 42 Milliarden US-Dollar in Bitcoin über einen Zeitraum von drei Jahren vorsieht, auf mehrere erhebliche Herausforderungen stoßen könnte.
Am 30. Oktober stellte MicroStrategy Inc. (Nasdaq: MSTR) seinen Finanzbericht für das dritte Quartal 2024 vor, in dem er seinen neuen Bitcoin-Einkaufsansatz und die Hürden im Softwaresektor hervorhob.
Als Forscher, der sich auf Kryptowährungen konzentriert, bin ich kürzlich auf eine interessante Entwicklung gestoßen: Das Unternehmen, das für seine beträchtlichen Bitcoin-Reserven bekannt ist, hat einen strategischen Dreijahresplan mit der Bezeichnung „21/21“ vorgestellt. Diese ehrgeizige Initiative zielt auf einen Kapitalzufluss von 42 Milliarden US-Dollar ab. Das Ziel besteht darin, 21 Milliarden US-Dollar durch Eigenkapital und weitere 21 Milliarden US-Dollar durch festverzinsliche Wertpapiere aufzubringen. Das ultimative Ziel besteht, wie CEO Phong Le zum Ausdruck brachte, darin, unseren Bitcoin-Bestand mit dieser Kapitalzufuhr zu erweitern, um die Rendite unserer Bitcoin-Bestände zu steigern.
Im dritten Quartal meiner Recherche stärkte MicroStrategy seine Finanzen durch die Ausgabe von Eigenkapital und Schuldtiteln in Höhe von 2,1 Milliarden US-Dollar, ein Schritt, den sie auf ihren strategischen Ansatz zurückführten. Bemerkenswert ist, dass unsere Bitcoin-Bestände um 11 % wuchsen und zum 30. September etwa 252.220 Bitcoins betrugen. Dies entspricht einem beträchtlichen Marktwert von rund 16,007 Milliarden US-Dollar für unsere Bitcoin-Reserven.
Als Forscher, der sich mit der Bitcoin-Strategie von MicroStrategy beschäftigt, habe ich herausgefunden, dass die BTC-Rendite seit Jahresbeginn bei beeindruckenden 17,8 % liegt. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass sie ihre langfristige Renditeerwartung für die Jahre 2025 bis 2027 angepasst haben und ein neues Ziel zwischen 6 % und 10 % pro Jahr festlegen.
Alexandre Schmid, Indexfondsmanager bei CoinShares, und Satish Patel, Investmentanalyst bei demselben Unternehmen, weisen in ihrer Analyse darauf hin, dass die Metamorphose von MicroStrategy von einem kleinen Business-Intelligence-Unternehmen zum weltweit führenden Bitcoin-Unternehmenseigentümer wirklich beeindruckend ist. Bis Oktober 2024 war die Marktkapitalisierung um mehr als das Fünfzigfache auf über 50 Milliarden US-Dollar gestiegen.
Laut CoinShares war die Anlagestrategie bisher äußerst profitabel. Konkret werden die Bitcoin-Vermögenswerte von MicroStrategy derzeit auf mehr als 18,6 Milliarden US-Dollar geschätzt, während ihre anfänglichen Kosten nur etwa 9,9 Milliarden US-Dollar betrugen. Das bedeutet, dass der Wert dieser Bitcoin-Bestände fast das Doppelte (rund 200 %) dessen beträgt, was MicroStrategy ursprünglich für sie bezahlt hat.
Der Analyse von CoinShares zufolge ist der bedeutende Erfolg von MicroStrategy größtenteils auf seine Fähigkeit zurückzuführen, kostengünstige Kredite über Wandelanleihen zu erhalten und sich über 4,2 Milliarden US-Dollar zu einem durchschnittlichen Zinssatz von lediglich 0,81 % zu sichern. Die Analysten weisen darauf hin, dass die Volatilität von Bitcoin maßgeblich dazu beigetragen hat, diese Wandelanleihen für Anleger attraktiver zu machen.
Dennoch zeigt der CoinShares-Bericht mehrere potenzielle Hürden für die expansive Wachstumsagenda von MicroStrategy auf. Die Autoren argumentieren, dass der Erfolg der Strategie maßgeblich von anhaltend günstigen Finanzierungsbedingungen und einem anhaltenden Interesse an Wandelanleihen abhängt. Sie weisen darauf hin, dass die Kuponzinsen in letzter Zeit von ihrem anfänglichen Nullkuponniveau an gestiegen seien.
Laut den Experten von CoinShares besteht ein großes Risiko im Zusammenhang mit MicroStrategy darin, dass es Schwierigkeiten haben könnte, seine Bitcoin-Bestände zu verkaufen, ohne möglicherweise seinen Marktwertvorteil zu verlieren. Darüber hinaus weisen diese Analysten auf ein erhebliches Steuerproblem hin, da das Unternehmen über nicht realisierte Gewinne im Wert von 7,7 Milliarden US-Dollar verfügt, die künftigen Steuern unterliegen könnten.
Dem CoinShares-Bericht zufolge gibt es eine zunehmende Diskrepanz zwischen den primären Softwareaktivitäten von MicroStrategy und seinen Bitcoin-Vermögenswerten. Dies könnte darauf hindeuten, dass das Unternehmen nach innovativen Methoden suchen muss, um Einnahmen aus seinen Bitcoin-Beständen zu erzielen und seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
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2024-11-06 13:57