Bitcoin und Ethereum „haben keinen inneren Wert“, behauptet der Gouverneur der italienischen Zentralbank

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Als Krypto-Investor mit einigen Jahren Erfahrung finde ich Fabio Panettas Rede auf der Jahrestagung des italienischen Bankenverbandes sowohl informativ als auch besorgniserregend. Seine Unterscheidung zwischen Stablecoins und unbesicherten Krypto-Assets war aufschlussreich, da sie dazu beitrug, die mit jeder Kategorie verbundenen Risiken zu verdeutlichen.

Am 9. Juli 2024 sprach Fabio Panetta, der Gouverneur der Bank von Italien, auf der Jahrestagung des italienischen Bankenverbandes. In seiner Ansprache äußerte er seine Besorgnis über Krypto-Assets. In seiner detaillierten Analyse unterschied Panetta zwischen Stablecoins und unbesicherten Krypto-Assets und beleuchtete die mit jeder Kategorie verbundenen Risiken (Panetta). Darüber hinaus erörterte er die Markets in Crypto Assets Regulation (MiCAR) der Europäischen Union und ihre Auswirkungen auf die Regulierungslandschaft rund um Krypto-Assets (Panetta).

Panetta begann seine Rede, indem er die vielfältigen Eigenschaften von Krypto-Assets hervorhob und zwischen Stablecoins und unbesicherten digitalen Währungen unterschied. Seiner Ansicht nach fungieren Stablecoins wie Tether und USD Coin als digitale Instrumente, deren Wert an eine Reserve an Vermögenswerten einschließlich Währungen, Einlagen und Wertpapieren gekoppelt ist. Panetta warnte davor, dass diese Stablecoins ohne entsprechende Vorschriften anfällig für „Einlösungsströme“ werden könnten, wenn ihre Nutzer das Vertrauen in sie verlieren.

Panetta verlagerte seine Aufmerksamkeit auf dezentralisierte digitale Währungen wie Bitcoin und Ethereum, die seiner Meinung nach nicht von einer bestimmten Institution unterstützt werden und keinen inhärenten Wert besitzen. Er betonte, dass diese Vermögenswerte keine Erträge in Form von Coupons oder Dividenden abwerfen, sondern durch komplexe Rechenprozesse entstehen. Panetta betonte, dass der Wert dezentralisierter digitaler Währungen, da sie von keiner Organisation versichert oder durch materielle oder finanzielle Vermögenswerte abgesichert seien, mit erheblichen Risiken und Volatilität behaftet sei.

Als Analyst würde ich es so ausdrücken: Laut Panetta werden unregulierte Kryptowährungen häufig auf unbekannten und unüberwachten Märkten mit unzureichenden Sicherheitsvorkehrungen gehandelt. Er warnte davor, dass sich diese Vermögenswerte größtenteils im Besitz von Händlern befinden, die von Preissteigerungen profitieren wollen, während einige möglicherweise auch versuchen, Steuergesetze und Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche zu umgehen. Im Wesentlichen zog Panetta eine Parallele zwischen diesen ungesicherten digitalen Vermögenswerten und risikoreichen Spekulationsverträgen, deren Werte aufgrund des Fehlens einer zugrunde liegenden wirtschaftlichen Grundlage dramatische Schwankungen erfahren können.

Panetta räumte ein, dass die Zahl der Anleger, die nicht unterstützte Kryptowährungen halten, derzeit relativ gering ist, aber wie während der Pandemie insbesondere in Entwicklungsländern zu beobachten war, stark ansteigen könnte. Um diese Risiken zu mindern, brachte Panetta die Entscheidung der Europäischen Union zur Einführung von MiCAR zur Sprache, einem Regulierungssystem, dessen Fertigstellung für dieses Jahr geplant ist. Panetta erwähnte, dass Banca d’Italia und Consob im Rahmen dieses Rahmens Aufsichtsaufgaben übernehmen würden, um die Einhaltung der neuen Vorschriften sicherzustellen.

Panetta stellte klar, dass die MiCAR-Klassifizierung digitale Token in drei Gruppen unterteilt: E-Geld-Token (EMTs), Asset-Referenced Tokens (ARTs) und andere ungesicherte Krypto-Assets und Utility-Token. EMTs und ARTs werden im Rahmen von MiCAR als Stablecoins bezeichnet, da sie mit realen Vermögenswerten verknüpft sind, während die übrigen Kategorien unbesicherte Kryptowährungen und Utility-Token umfassen. Laut Panettas Erklärung legt MiCAR unterschiedliche Regeln für EMTs und ARTs fest, erfordert jedoch nur eine vorherige Benachrichtigung für nicht gesicherte Krypto-Assets und Utility-Tokens, was zu einer eingeschränkteren Regulierungsreichweite führt.

Panetta lobte MiCAR dafür, dass es dem Krypto-Asset-Markt eine gewisse Struktur verleiht, räumte jedoch ein, dass seine Auswirkungen aufgrund der Komplexität und der sich ständig verändernden Art der Herausforderungen begrenzt sein könnten. Er warnte vor dem Umgang mit Stablecoins auf fragwürdigen Handelsplattformen, insbesondere solchen außerhalb Europas, da potenzielle Gefahren über den Zuständigkeitsbereich einzelner Token-Emittenten hinausgehen könnten. Panetta unterstrich die neuen Verantwortlichkeiten von MiCAR für Finanzintermediäre und ermutigte sie, sowohl hinsichtlich finanzieller als auch betrieblicher Risiken wachsam zu bleiben.

Als Krypto-Investor bin ich fest davon überzeugt, dass die Rolle von Finanzintermediären entscheidend für die Gewährleistung der Sicherheit und Zuverlässigkeit der zugrunde liegenden Technologie im Krypto-Raum ist. Für sie ist es wichtig, robuste Systeme zu implementieren, um illegale Transaktionen zu verhindern und Vorschriften wie die Bekämpfung von Geldwäsche (AML) und Terrorismusfinanzierung (CTF) einzuhalten. Dazu gehört die Einhaltung internationaler Sanktionen und die entsprechende Ausrichtung der Organisationsstrukturen. Darüber hinaus ermutige ich Betreiber von Krypto-Assets, erfahrene Fachleute einzustellen und von Beginn an wirksame Kontrollfunktionen für neue Initiativen einzurichten. Auf diese Weise können wir gemeinsam eine sicherere und vertrauenswürdigere Umgebung für Kryptowährungsinvestitionen schaffen.

Als Analyst würde ich Panettas Bemerkungen wie folgt zusammenfassen: Ich kam zu dem Schluss, dass nur elektronische Geldtransfersysteme (EMTs) aufgrund ihrer Verbindung zu gesetzlichen Zahlungsmitteln und den Vorschriften, die die Rückzahlung des Nennwerts gewährleisten, effektiv als Zahlungsmittel dienen und das Vertrauen der Öffentlichkeit wahren können. Ich rate zur Vorsicht bei der Verwendung alternativer Massenzahlungssysteme (ARTs) ohne sorgfältige Abwägung potenzieller Risiken. Die Banca d’Italia wird in Kürze eine Mitteilung zur Vereinfachung der MiCAR-Implementierung herausgeben, mit dem Ziel, die Marktfunktionalität aufrechtzuerhalten und ART-Inhaber zu schützen.

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2024-07-10 09:57