Token-Einführung im Jahr 2024 in Europa: Eine Compliance-Checkliste | Meinung

von

Als erfahrener Rechtsexperte und Technikbegeisterter mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung bin ich äußerst beeindruckt von der Tiefe des Wissens und der Expertise, die Alexander Ray und Janina Pietrowska mitbringen. Ihr kombinierter Hintergrund in den Bereichen Finanzen, Technologie und Recht macht sie zu unverzichtbaren Leitfaden für jeden, der sich in der komplexen Welt der dezentralen Finanzen (DeFi) und Blockchain-Projekte zurechtfindet.

Die Einführung eines Tokens könnte spannende Möglichkeiten für die Sicherung von Geldern, die Entwicklung dezentraler Systeme oder die Einrichtung eines eigenen digitalen Marktplatzes bieten. Die Einhaltung behördlicher Richtlinien ist jedoch unerlässlich, um potenziellen rechtlichen Problemen vorzubeugen. Diese Ressource dient als umfassender Leitfaden für die Navigation im Compliance-Bereich, wobei der Schwerpunkt insbesondere auf Schweizer Vorschriften liegt, aber auch auf Regionen wie die Europäische Union anwendbar ist.

Als Forscher, der sich auf ein neues Projekt einlässt, bin ich neugierig auf die Gründe für die Einführung eines Tokens. Ganz gleich, ob es darum geht, Zugang zu einer Plattform zu bieten, ein dezentrales Finanzsystem einzurichten oder als Zahlungsmittel zu fungieren: Ein klares Ziel vor Augen wird sowohl das Design Ihres Tokens als auch die daraus resultierenden regulatorischen Verantwortlichkeiten maßgeblich beeinflussen. Dies ist jedoch lediglich die Anfangsphase; Es ist von entscheidender Bedeutung, sich mit den Feinheiten der Regulierungslandschaft auseinanderzusetzen.

1. Gerichtsstand und regulatorisches Umfeld

Als Analyst halte ich es für entscheidend, meine Token-Einführungsstrategie an die Gerichtsbarkeit meiner Zielbenutzer anzupassen. Jedes Land hat unterschiedliche Gesetze für Token-Angebote, Maßnahmen zur Bekämpfung der Geldwäsche und Wertpapiervorschriften. Die Schweiz zeichnet sich unter der Aufsicht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht aufgrund ihres praxisorientierten Ansatzes und der transparenten Regulierungsstruktur als Vorreiter bei Blockchain- und Token-Projekten aus.

Wichtige Faktoren, die bei der Wahl einer Gerichtsbarkeit zu berücksichtigen sind:

  • Rechtliche Klarheit zu Token-Kategorien und deren Regulierung (wie in der Schweiz).
  • Kosten und einfache Compliance in Gerichtsbarkeiten wie Liechtenstein oder den Vereinigten Arabischen Emiraten.
  • Grenzüberschreitende Angebote (insbesondere in der EU, wo DSGVO und tokenspezifische Gesetze gelten).

2. Token-Kategorien basierend auf der Schweizer Regulierungsperspektive

Gemäss den von der FINMA im Jahr 2018 erlassenen und im Jahr 2019 ergänzten Richtlinien kategorisiert die Schweiz Token umfassend. Die zugewiesenen Kategorien spielen eine wichtige Rolle bei der Definition Ihrer Compliance-Verantwortlichkeiten.

Utility-Token. Utility-Token gewähren Zugriff auf einen bestimmten Dienst oder eine bestimmte Plattform. Diese Token fallen im Allgemeinen nicht unter das Wertpapierrecht, es sei denn, sie dienen als Investitionen. In der Schweiz werden sie oft mit Gutscheinen oder Schlüsseln für digitale Dienste verglichen. Zu den häufigsten Anwendungsfällen gehören die Gewährung von Zugriff auf eine dezentrale Anwendung, die Teilnahme an der Governance oder die Belohnung von Benutzern für Aktivitäten auf der Plattform. Wichtige Compliance-Überlegungen: Utility-Tokens unterliegen nicht den AML- oder Wertpapiergesetzen, es sei denn, ihre Verwendung überschneidet sich mit Anlagefunktionen.

Als Tauschmittel dienen Zahlungstoken, auch digitale Währungen genannt. Beispiele hierfür sind Bitcoin (BTC) und Litecoin (LTC). Im Gegensatz zu Utility-Tokens verpflichten Zahlungs-Tokens ihre Emittenten nicht zu bestimmten vertraglichen Verpflichtungen gegenüber den Inhabern. Ein wichtiger Punkt, den es bei der Compliance zu beachten gilt: Zahlungstoken unterliegen den Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche (AML) und müssen den Know Your Customer (KYC)-Protokollen entsprechen, insbesondere wenn sie für Geldtransfers oder Transaktionen verwendet werden.

Sicherheits-/Asset-Tokens. Asset-Token repräsentieren Ansprüche auf reale Vermögenswerte. Sie ähneln Aktien oder Obligationen und werden im Sinne der FINMA-Richtlinien als Wertpapiere behandelt. Beispielsweise würde ein Token, der einen Anteil an zukünftigen Unternehmensgewinnen gewährt oder den Handel mit physischen Vermögenswerten auf der Blockchain ermöglicht, als Asset-Token klassifiziert werden. Wichtige Compliance-Aspekte:: Diese Token müssen den Wertpapiervorschriften entsprechen und erfordern entweder Ausnahmen vom öffentlichen Angebot von Wertpapieren oder die Registrierung eines Prospekts bei der jeweiligen Aufsichtsbehörde oder benannten Behörden.

Digitale Token gemischter Art. Diese digitalen Token gemischter Art umfassen Merkmale von Utility-, Zahlungs- und Asset-Tokens. Zur Veranschaulichung: Ein Token, der sowohl als Dienstprogramm (für den Zugriff auf Dienste) als auch als Zahlungsmethode fungiert, müsste den Regeln entsprechen, die sowohl für Dienstprogramm- als auch für Zahlungstoken gelten.

3. Wichtige Warnsignale für die Token-Kategorisierung

Als zukunftsorientierter Krypto-Investor strebe ich danach, sicherzustellen, dass meine Projekte eine klare Unterscheidung zwischen Utility-Tokens und Wertpapieren wahren. Um dies zu erreichen, ist es wichtig, keine Rechte an die betreffenden Utility-Token zu knüpfen, die eine Anlagerendite oder Eigenkapital implizieren könnten. Dies trägt dazu bei, dass sie nicht als Wertpapiere eingestuft werden und somit strengere Compliance-Anforderungen vermieden werden.

  • Versprechen von Investitionsrenditen oder -prämien, die über ihren Nutzwert hinausgehen.
  • Rückkaufgarantien, die den Erhalt des Token-Wertes implizieren.

Es ist wichtig, diese potenziellen Probleme bei der Erstellung Ihres Tokens gleich zu Beginn anzugehen, um sicherzustellen, dass während des gesamten Prozesses die Vorschriften eingehalten werden.

4. Einholung eines Rechtsgutachtens und eines No-Action-Letters der FINMA

Um die Klassifizierung des Tokens und die damit verbundenen Compliance-Verpflichtungen vollständig zu verstehen, ist es wichtig, Rechtsgutachten sowohl von Schweizer als auch von EU-Rechtsexperten einzuholen. Darüber hinaus kann die Beantragung eines „No-Action“-Schreibens der FINMA die Gewissheit bieten, dass Ihr Token nicht als Wertpapier oder ein anderes reguliertes Finanzinstrument eingestuft wird.

Die Einholung eines No-Action-Letters der FINMA stellt sicher, dass sich Ihr Projekt und potenzielle Investoren sicher fühlen können, da sie wissen, dass das Token-Angebot nicht auf unvorhergesehene regulatorische Probleme stoßen wird.

5. Gründung einer juristischen Person

Um einen Token in der Schweiz auszugeben, müssen Sie eine juristische Person gründen, um die Projektgründer vor persönlicher Haftung zu schützen. Legal Wrapper, einschließlich solcher, die ein DAO widerspiegeln, können auch zusätzlichen Schutz und betriebliche Flexibilität bieten, insbesondere in Gerichtsbarkeiten wie Liechtenstein oder den Vereinigten Arabischen Emiraten.

Einfacher ausgedrückt ist es für Ihr Projekt wichtig, Business-Wallets und -Konten einzurichten, um Offenheit bei Finanztransaktionen zu gewährleisten. Dieser Schritt trägt dazu bei, das Risiko einer rechtlichen Verantwortung oder eines finanziellen Fehlverhaltens zu minimieren.

6. Ausgabe des Tokens: Selbstausgabe vs. Verwendung eines Launchpads

Als Token-Analyst stehe ich häufig vor der Entscheidung, ob ich einen Token selbst ausgeben oder einen Launchpad-Service nutzen soll, wenn ich einen neuen Token auf den Markt bringe. Jede Methode hat ihre einzigartigen Vorteile und Herausforderungen in Bezug auf Compliance und betriebliche Aspekte.

Direkte Token-Erstellung. Vorteile: Ermöglicht die Verwaltung der Token-Ökonomie, der Preisgestaltung und des Veröffentlichungszeitpunkts. Nachteile: Erfordert umfassende juristische Kenntnisse und technologische Ressourcen. Eine interne Handhabung von Compliance-Maßnahmen wie KYC/AML ist erforderlich.

Die Verwendung eines Launchpads vereinfacht die technischen Aspekte eines Token-Verkaufs und stellt sicher, dass vorab überprüfte Communities teilnehmen. Sie bieten Sicherheitsbewertungen, Einhaltung gesetzlicher Vorschriften und Liquiditätsunterstützung. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass diese Plattformen möglicherweise erhebliche Gebühren erheben und bestimmte Einschränkungen beim Token-Verkauf haben. Bedenken Sie, dass das Projektteam trotz der geringeren Compliance-Risiken sicherstellen muss, dass das ausgewählte Launchpad den spezifischen Gesetzen der ausgewählten Gerichtsbarkeit entspricht.

7. KYC- und AML-Konformität

Obwohl Utility-Token in der Schweiz von den Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche (AML) ausgenommen sind, können Finanzintermediäre eine Know Your Customer (KYC)-Verifizierung verlangen, insbesondere wenn der Token über Zahlungsfunktionen verfügt. Wenn ein Projekt Fiat-zu-Kryptowährung-Transaktionen umfasst, kommt der AML-Compliance eine erhöhte Bedeutung zu.

Durch die Implementierung eines „Know Your Customer“ (KYC)-Verfahrens können Sie sicherstellen, dass Ihr Projekt keine Interaktion mit Personen oder Organisationen auf Sanktionslisten oder solchen, die an betrügerischen Aktivitäten beteiligt sind, verhindert. Diese Vorgehensweise trägt dazu bei, potenzielle rechtliche und berufliche Imageprobleme zu minimieren.

8. Privatverkauf und öffentliches Token-Angebot

Initiativen beginnen oft mit dem Verkauf von Token über eine private Vereinbarung namens Simple Agreement for Future Tokens (SAFT), die später in einen öffentlichen Verkauf übergeht. Das öffentliche Angebot könnte auf einem Launchpad oder einer Selbstemissionsplattform erfolgen. Unabhängig vom gewählten Ansatz ist es wichtig, Folgendes vorzubereiten:

  • Allgemeine Geschäftsbedingungen für Token-Käufer.
  • Whitepaper und rechtliche Prüfung der Angebotsunterlagen.
  • Datenschutz für Benutzerinformationen gemäß DSGVO oder lokalen Datenschutzgesetzen.

9. Öffentliches Angebot von Token in der EU

Wenn es um Projekte geht, die auf die Europäische Union abzielen, ist es wichtig, die komplexe Rechtslandschaft der EU zu verstehen. In der EU unterliegen öffentliche Token-Angebote den Vorschriften zur Prospektpflicht, zum Wertpapierrecht und zum Verbraucherschutz. Darüber hinaus ist es für Token-Emittenten von entscheidender Bedeutung, beim Umgang mit personenbezogenen Daten die DSGVO einzuhalten.

Ab Ende 2024 unterliegt jedes Unternehmen, das Token ausgibt, den in einem Whitepaper dargelegten Inhaltsstandards und anderen regulatorischen Verpflichtungen im Sinne der Markets in Crypto-Assets Regulation.

Das Starten eines Tokens erfordert sorgfältige Beachtung verschiedener regulatorischer Aspekte, wie z. B. die Bestimmung seiner Klassifizierung und die Aufrechterhaltung der korrekten Einhaltung von Know Your Customer (KYC) und Anti-Geldwäsche (AML). Wenn Sie sich an diesen Leitfaden halten und bei Bedarf Rechtsexperten hinzuziehen, können sich Projekte erfolgreich durch das komplizierte regulatorische Terrain manövrieren und ihre Token mit Sicherheit initiieren.

Dieser Artikel wurde gemeinsam von Alexander Ray und ​​Janina Pietrowska.

Alexander Ray & ​​Janina Pietrowska

Als erfahrener Analyst mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung bin ich stolz darauf, Albus Protocol, eine regulierungsfreundliche DeFi-Infrastruktur für öffentliche Blockchains, und JFactory, ein Schweizer Technologieunternehmen, das sich auf dezentrale Finanztechnologie spezialisiert hat, mitbegründet zu haben. Auf meiner beruflichen Laufbahn habe ich mit angesehenen Organisationen wie der Deutschen Bank Frankfurt und General Electric zusammengearbeitet, wo ich als Software-Architekt und Entwicklungsleiter tätig war und an der Erstellung von Prognosemodellen für regulatorische Risiken und Finanzzahlen mitgewirkt habe. Dieser Hintergrund bietet mir eine einzigartige, altfinanzielle Perspektive, wenn es darum geht, DeFi-Algorithmen und -Instrumente zu verstehen.

Janina Pietrowska berät Unternehmer, Start-ups, wachsende Unternehmen und etablierte Konzerne in der Schweiz und Liechtenstein mit Fachkenntnissen insbesondere im Finanzmarktrecht, Kapitalmarktrecht und Gesellschaftsrecht mit den Schwerpunkten IT, Fintech, Blockchain, Tokenisierung, Kryptowährung, SDG usw Impact-Investing-Initiativen. Mit mehr als einem Jahrzehnt Erfahrung in der internationalen Beratung beriet Frau Pietrowska zuvor zahlreiche globale Investoren, hauptsächlich aus Deutschland, der Schweiz, Österreich und Liechtenstein, bei ihren Unternehmungen in GUS-Staaten und leitete Aktivitäten im Zusammenhang mit ihren Tochtergesellschaften, Niederlassungen, Joint Ventures usw Fusionen und Übernahmen im Wert von bis zu 150 Millionen Euro. Als eine der ersten Unterstützerinnen von Blockchain-Projekten in der Schweiz und Liechtenstein seit 2017 hat Frau Pietrowska weltweit über 100 Web3-Projekte in verschiedenen Branchen erfolgreich strukturiert, wobei der Schwerpunkt auf der Tokenisierung realer Vermögenswerte wie Immobilien, Rohstoffe, Diamanten und Kunstwerke lag (physisch und digital).

Weiterlesen

2024-10-24 13:49