Als erfahrener Forscher mit einer Vorliebe für Blockchain und digitale Assets habe ich die dynamische Entwicklung von Ethereum seit seiner Gründung miterlebt. Die Fusion war ein bedeutender Meilenstein, dennoch scheint sie einen Wendepunkt in der Entwicklung von Ethereum im Vergleich zu Bitcoin markiert zu haben.
In den letzten zwei Jahren, seit Ethereum The Merge abgeschlossen hat, hat sich seine Leistung im Vergleich zu Bitcoin merklich verschlechtert. Ursprünglich als äußerst zuverlässige Währungsform angesehen, steht Ether (ETH) nun kurz davor, als unterbewertet zu gelten.
Laut der Blockchain-Analyseplattform CryptoQuant haben mehrere Schlüsselfaktoren zur schlechten Leistung von Ethereum nach The Merge beigetragen. Dazu gehören inflationäre Angebotsmuster und eine geringere Netzwerkaktivität im Vergleich zu Bitcoin.
Die Underperformance von Ethereum im Vergleich zu Bitcoin
Am 15. September 2022 wechselte Ethereum von einem Proof-of-Work-System (Mining) zu einem Proof-of-Stake-System zur Validierung von Transaktionen. Seit diesem Übergang ist der Wert seines nativen Tokens um etwa 44 % hinter Bitcoin zurückgeblieben. Dies spiegelt sich im aktuellen ETH/BTC-Preis von 0,0425 wider, der den niedrigsten Stand seit April 2021 darstellt.
In diesem Jahr wurde die schlechte Leistung noch deutlicher, obwohl die börsengehandelten Ethereum-Fonds (ETFs) aus den USA bereits vor über einem Monat zugelassen wurden. Als Anfang des Jahres Bitcoin-ETFs zugelassen wurden, stieg die Nachfrage so schnell an, dass Bitcoin etwa zwei Monate später ein neues Allzeithoch erreichte.
Aus meiner Analyse als Krypto-Analyst geht hervor, dass Anleger aufgrund der Trends in den On-Chain-Daten eher zu Bitcoin als zu Ethereum tendieren. Dies zeigt sich im Rückgang des relativen Spot-Handelsvolumens für Ethereum im Vergleich zu Bitcoin im Laufe der Zeit. Anfangs war das Spot-Handelsvolumen von Ethereum etwa 1,6-mal höher als das von Bitcoin, letzte Woche fiel es im Vergleich jedoch auf 0,76.
Die Analysten von CryptoQuant stellten einen Zusammenhang zwischen der Underperformance von Ethereum und der geringeren Netzwerkaktivität im Vergleich zu Bitcoin fest. Tatsächlich ist die Gesamthöhe der Transaktionsgebühren von Ethereum im Vergleich zu Bitcoin gesunken. Diese Reduzierung der Transaktionsgebühren ist teilweise auf das Dencun-Upgrade im März zurückzuführen, bei dem Datenblobs in das Netzwerk integriert wurden.
Ethereum könnte weiter sinken
Da Dencun in Kraft tritt, tendiert das Angebot an Ethereum (ETH) in Richtung Inflation, da die Verbrauchsrate der Transaktionsgebühren gesunken ist. Derzeit liegt das gesamte ETH-Angebot bei etwa 120,323 Millionen, was einen kontinuierlichen Anstieg seit April darstellt. Das derzeitige Auflagenniveau ist das höchste seit Mai 2023, und wenn sich dieser Trend fortsetzt, könnte das Angebot in etwa drei Monaten wieder auf das Niveau vor der Fusion zurückkehren.
Darüber hinaus ist es erwähnenswert, dass Ethereum beim Transaktionsvolumen hinter Bitcoin zurückbleibt. In diesem Jahr ist die Transaktionszahl von Bitcoin aufgrund von Inschriften, Runen und Layer-2-Netzwerken auf beispiellose Höhen gestiegen, während die Zahl von Ethereum von einem Höchststand von 27 im Juni 2021 deutlich auf 11 gesunken ist – einer der niedrigsten Werte seit Juli 2020.
Analysten gehen davon aus, dass Ethereum im Vergleich zu Bitcoin stärker fallen könnte, da es derzeit über dem „Unterbewertungsbereich“ liegt. Ethereum gilt im Vergleich zu Bitcoin als wirklich unterbewertet, wenn das Verhältnis von ETH/BTC-Marktwert zu realisiertem Wert unter 0,45 fällt.
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2024-09-08 21:22