Als erfahrener Analyst mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung habe ich schon viele wirtschaftliche Achterbahnfahrten erlebt. Die jüngste Korrektur der US-Rezessionsprognose von 25 % auf 20 % durch Goldman Sachs ist eine faszinierende Entwicklung. Die Marktdaten, die wir in letzter Zeit gesehen haben, waren geradezu unvorhersehbar.
Als Analyst habe ich kürzlich beobachtet, dass Goldman Sachs seine Prognose hinsichtlich einer möglichen Rezession in den USA angepasst und die Wahrscheinlichkeit auf 20 % gesenkt hat. Diese Revision geht auf aktuelle Arbeitsmarktdaten zurück, die eine erneute Untersuchung der gesamten US-Wirtschaftslandschaft ausgelöst haben. (Bericht von Jenni Reid für CNBC)
Laut einem Artikel auf CNBC hat Goldman Sachs die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA innerhalb der nächsten 12 Monate von 15 % auf 25 % erhöht, nachdem am 2. August 2024 der Arbeitsmarktbericht für Juli veröffentlicht wurde nur 114.000, weniger als erwartet und ein Rückgang gegenüber der revidierten Juni-Zahl von 179.000. Diese enttäuschenden Daten sorgten für Besorgnis über die Stärke der US-Wirtschaft und führten zu einem vorübergehenden, aber deutlichen Rückgang des Aktienmarktes.
Die schwächeren Beschäftigungszahlen lösten die „Sahm-Regel“ aus, ein Instrument zur Vorhersage wirtschaftlicher Abschwünge. Diese Regel gilt, wenn der Dreimonatsdurchschnitt der Arbeitslosenquote in den USA um mindestens 0,5 Prozentpunkte über den Tiefststand des vergangenen Jahres ansteigt. Goldman Sachs sah darin zunächst eine Rechtfertigung dafür, die Wahrscheinlichkeit einer Rezession zu erhöhen. Doch dann, am 17. August, änderten sie ihre Haltung und reduzierten die prognostizierte Wahrscheinlichkeit einer Rezession auf 20 % und verwiesen laut CNBC auf neuere Daten, die keine Anzeichen eines wirtschaftlichen Abschwungs zeigten.
Anlass für die Neubewertung waren Wirtschaftsindikatoren, die besser als erwartet abschnitten, beispielsweise ein Anstieg der Einzelhandelsumsätze um 1 % im Juli, deutlich mehr als die prognostizierten 0,3 %. Darüber hinaus fielen die wöchentlichen Anträge auf Arbeitslosenunterstützung geringer aus als prognostiziert. Diese positiven Ergebnisse beeinflussten die Marktstimmung und führten zu einer weltweiten Aktienmarktrallye, wie CNBC Ende letzter Woche berichtete.
CNBC fügte hinzu, dass die Ökonomen von Goldman Sachs darauf hingewiesen hätten, dass Amerikas anhaltendes Wirtschaftswachstum dazu führen könnte, dass es anderen G10-Ländern ähnelt, in denen sich die Sahm-Regel als weniger genau erwiesen hat und in weniger als 70 % der Fälle richtig war. Beispielsweise verzeichneten Volkswirtschaften wie Kanada in diesem Zeitraum einen erheblichen Anstieg der Arbeitslosenquoten, ohne in eine Rezession abzurutschen.
Laut Claudia Sahm, der Ökonomin, die die Sahm-Regel erfunden hat, ist sie nicht davon überzeugt, dass die Vereinigten Staaten derzeit eine Rezession erleben. Dennoch warnte sie CNBC, dass eine weitere Verschlechterung des Arbeitsmarktes zu einem Abschwung der Wirtschaft führen könnte.
Als Forscher stimme ich mit der Ansicht von Goldman Sachs überein, dass ein solider Arbeitsmarktbericht am 6. September die prognostizierte Rezessionswahrscheinlichkeit möglicherweise wieder auf 15 % senken könnte. Dieser Wert war vor der jüngsten Anpassung fast ein ganzes Jahr lang konstant geblieben. Die Bank äußerte sich ebenfalls optimistisch und gab an, dass sie davon ausgeht, dass die Federal Reserve bei ihrer Sitzung im September eine bescheidene Zinssenkung um 25 Basispunkte anstelle einer aggressiveren Zinssenkung um 50 Basispunkte durchführen wird, sofern im bevorstehenden Arbeitsmarktbericht kein unerwartetes negatives Ereignis eintritt Reduktion. CNBC berichtete, dass die Marktteilnehmer eine Zinssenkung im September vollständig umgesetzt haben, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 50 Basispunkte jetzt nur noch 28,5 % beträgt, wie aus dem FedWatch-Tool von CME hervorgeht.
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2024-08-19 18:08