Als erfahrener Forscher mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung auf den Finanzmärkten halte ich Jonathan Wus Analyse des Kryptowährungsmarktes und seines anhaltenden Absturzes für aufschlussreich und fundiert. Sein Schwerpunkt auf Carry Trading und den damit verbundenen Risiken sowie sein Fokus auf die Rolle der japanischen Geldpolitik, insbesondere der Bank of Japan (BOJ), ermöglichen ein umfassendes Verständnis der aktuellen Marktdynamik.
Heute denke ich als Forscher über den jüngsten Abschwung auf dem Kryptowährungsmarkt nach, ein Thema, das kürzlich von Jonathan Wu, einem Investor bei Asylum Ventures, einem Risikofonds mit Sitz in Brooklyn, New York, mit einem Frühphasenkapital von 55 Millionen US-Dollar, diskutiert wurde Fokus. Er teilte seine Erkenntnisse zu diesem Thema in einer Reihe von Beiträgen auf einer Social-Media-Plattform mit.
Wu begann seine Diskussion, indem er sich auf die Grundlagen des Carry-Tradings konzentrierte, einer Methode, bei der Anleger Gelder zu relativ niedrigeren Zinssätzen in einer Währung leihen und diese Gelder dann in Vermögenswerte investieren, die in einer anderen Währung höhere Renditen bieten.
Bei einem Carry Trade nutzen Anleger Zinsunterschiede zwischen verschiedenen Währungen aus, indem sie sich zu niedrigeren Zinssätzen Geld in einer Währung (wie dem japanischen Yen oder dem Schweizer Franken) leihen und es zum Kauf von Vermögenswerten in einer anderen Währung (wie dem US-Dollar oder US-Dollar) verwenden Australischer Dollar), die höhere Zinssätze haben. Ziel ist es, Gewinne aus der Lücke zwischen den niedrigen Kreditkosten und den höheren Renditen von Anlagen in diesen hochverzinslichen Währungen zu erzielen, bei denen es sich um Anleihen, Aktien oder hochverzinsliche Einlagen handeln kann. Im Wesentlichen nutzen sie die Ungleichheit zwischen Kosten und Nutzen verschiedener Währungen aus.
Als erfahrener Investor mit jahrelanger Erfahrung habe ich festgestellt, dass Carry Trading eine lukrative Strategie sein kann, wenn Wechselkurse und Zinsdifferenzen stabil bleiben oder sich positiv entwickeln. Allerdings ist dieser Ansatz nicht ohne Risiken, und das habe ich in der Vergangenheit auf die harte Tour lernen müssen.
Laut Wus Erklärung müssen drei Grundvoraussetzungen gegeben sein, damit diese Strategie erfolgreich sein kann: erschwingliche Kreditzinsen, ein beträchtlicher Wert der Sicherheiten und lukrative Investitionsmöglichkeiten. Wu wies jedoch darauf hin, dass sich diese Bedingungen für Carry Trader verschlechtert haben, was möglicherweise zu größeren Marktturbulenzen führen könnte.
Ein wesentlicher Teil von Wus Studie dreht sich um die Bank of Japan (BOJ) und ihre jüngsten Änderungen in der Geldpolitik. Wu argumentiert, dass sich die BOJ aufgrund von Inflationssorgen unter Druck gesetzt sah, ihre Geldpolitik zu straffen, ähnlich wie die Zinserhöhungsserie der Federal Reserve von 2022 bis 2023. Wu weist darauf hin, dass ein abgewerteter Yen in Verbindung mit Japans Status als Import- Als abhängiges, ressourcenarmes Land erschwert es ihnen die wirksame Kontrolle des Außenhandels.
Laut Wus Erklärung erhöhte die Bank of Japan in einem Versuch, steigenden Preisen (Inflation) entgegenzuwirken, die Zinssätze. Im Wesentlichen bedeutet dies, dass es teurer wurde, sich Geld zu leihen, was wiederum zu einer Verringerung des Geldumlaufs führte, da die Kredite teurer wurden. Diese Maßnahme wurde ergriffen, um die Inflation einzudämmen, hatte jedoch erhebliche Auswirkungen auf Carry Trader.
Wu sprach über den Kampf, mit dem Carry-Trader konfrontiert sind, die Kredite in Yen aufgenommen hatten, um ausländische Vermögenswerte zu kaufen. Mit steigenden Zinssätzen stieg der Wert des Yen, was diesen Händlern erhebliche Probleme bereitete. Wu stellte klar, dass höhere Zinssätze aufgrund der besseren Rendite zu einem größeren Interesse am Yen führten, was wiederum die Währung stärker machte. Dieser Anstieg der Nachfrage erhöhte auch die Kosten für die Kreditaufnahme in Yen, was zu einem Rückgang der Geldmenge führte und die Stärke des Yen weiter stärkte.
Wu bemerkte einen erheblichen Anstieg des Yen-Werts, da der Wechselkurs des US-Dollars zum japanischen Yen von seinem Höchststand von 162 auf 145 fiel (derzeit bei 142,38).
Die Aufwertung des Yen führte zu einer höheren Belastung für diejenigen, die Yen-Kredite in USD hatten. Wu wies darauf hin, dass die gestiegene Verschuldung und die höheren Zinssätze dazu führten, dass einige Händler ihre Vermögenswerte verkauften, um ihre Kredite zurückzuzahlen, was den Yen weiter ankurbelte und einen Zyklus schuf, in dem sich Liquidation und Währungsaufwertung gegenseitig beeinflussen.
Anhand der Kryptowährungsmärkte als Analogie betonte Wu, wie sich selbstverstärkende Muster erheblich auf das Marktverhalten auswirken. Er zog eine Parallele zwischen dem aktuellen Stand der Dinge und dem Zusammenbruch von Terra und betonte, dass die Dinge unter günstigen Bedingungen (wie einem günstigeren Yen) zwar stabil erscheinen, sich aber schnell verschlechtern können, wenn sich die Umstände ändern.
Als Krypto-Investor habe ich verstanden, dass die versteckte Hebelwirkung in unserem Finanzsystem, die durch die japanische Geldpolitik angeheizt wird, ein wesentlicher Faktor für die Bewertungen von Risikoanlagen war. Jetzt, da die Bank of Japan ihre Politik verschärft, wird diese Hebelwirkung meines Erachtens nach und nach abgebaut und erzeugt Wellen auf verschiedenen Märkten, einschließlich Kryptowährungen.
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2024-08-05 15:31