Aus diesem Grund ist Ethereum kein deflationäres Netzwerk mehr: CryptoQuant

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Als Forscher mit einem Hintergrund in der Blockchain-Technologie und Erfahrung in der Analyse der Entwicklung von Ethereum habe ich die Entwicklung der Geldpolitik von Ethereum und ihre Ausrichtung auf das deflationäre oder Ultraschall-Geld-Narrativ aufmerksam verfolgt.

Als Analyst habe ich im Laufe der Jahre beobachtet, dass Ethereum von Analysten und Entwicklern häufig als deflationäres Netzwerk beschrieben wurde und Parallelen zum „Sound Money“-Prinzip von Bitcoin gezogen wurden. Nach dem jüngsten Upgrade des Ethereum-Netzwerks scheint sich diese Perspektive jedoch geändert zu haben.

Laut der neuesten wöchentlichen Analyse von CryptoQuant zeigte das Ethereum-Netzwerk nach dem Denmei-Upgrade im März keine deflationären Merkmale mehr. Durch dieses Update wurden die Transaktionsgebühren von Ethereum deutlich gesenkt.

Die Ultraschall-Geld-Erzählung

Das mit Ethereum verbundene „Ultraschallgeld“-Konzept beschreibt die Plattform als eine Plattform, die ihren Wert langfristig vor Inflation und Preisverfall schützt. Im Gegensatz zu Bitcoin impliziert diese Erzählung, dass Ethereum ein robusteres Währungssystem bieten könnte, indem es nicht nur die Kaufkraft erhält, sondern auch das Umlaufangebot seines nativen Tokens Ether (ETH) im Laufe der Zeit schrittweise verringert.

Seit fast einem Jahrzehnt wurde Ethereum mehrfach verbessert, um durch die Kontrolle der Erzeugung neuer ETH-Einheiten eine sinkende Inflationsrate aufrechtzuerhalten.

Im August 2021 wurde das London-Update für Ethereum veröffentlicht, das eine Funktion enthielt, die bei jeder Transaktion einen bestimmten Betrag an Ethereum-Gasgebühren verbrannte. Dieser Mechanismus übt Abwärtsdruck auf das Ethereum-Angebot aus, indem ETH aus dem Umlauf genommen wird, wodurch seine Knappheit und sein Wert im Laufe der Zeit steigen.

Im September 2022 führten die Entwickler die Merge-Operation durch und wandelten Ethereum von einem Mining-basierten System zu einem System um, das auf Proof-of-Stake basiert. Folglich wurden keine neuen ETH-Münzen mehr als Belohnung für geschürfte Blöcke verteilt, was zu einem deutlichen Rückgang der Schaffung und anschließenden Inflation der Kryptowährung führte.

Diese beiden Upgrades hatten deflationäre Auswirkungen auf Ethereum, bis Dencun hinzukam.

Ethereum ist nicht mehr deflationär

Dencun machte durch die Senkung der Transaktionsgebühren und die Einführung von Danksharding erhebliche Fortschritte bei den Layer-2-Ketten von Ethereum. Diese Innovation ermöglicht die Speicherung zusätzlicher Daten in Blobs und führt so zu einem schlankeren und kostengünstigeren Netzwerk.

Vor dem Dencun-Upgrade gab es einen direkten Zusammenhang zwischen der erhöhten Aktivität des Ethereum-Netzwerks und der Menge der verbrannten Gebühren. Dies war auf die schnellere Reduzierung des Ethereum-Angebots zurückzuführen, da mehr Gebühren anfielen. Allerdings hat die jüngste Senkung der Netzwerkgebühren dazu geführt, dass die Menge der verbrannten ETH trotz hoher Aktivität deutlich zurückgegangen ist.

Als Forscher, der sich mit der Wirtschaft von Ethereum befasst, habe ich eine interessante Entwicklung in der Angebotsdynamik des Netzwerks festgestellt. Die tägliche Ausgabe neuer ETH hat sich erneut positiv entwickelt und den höchsten Wert seit dem Merge-Ereignis erreicht. Umgekehrt ist die Menge der verbrannten Gebühren stark zurückgegangen. Diese Verschiebung impliziert, dass Ethereum nicht mehr unter deflationären Bedingungen operiert.

Aufgrund des aktuellen Netzwerkaktivitätsniveaus ist es unwahrscheinlich, dass Ethereum erneut deflationär wird, so die Analyse von CryptoQuant. Die Idee, dass Ethereum ein „ultrasolides“ Geld ist, hat wahrscheinlich an Attraktivität verloren oder würde eine deutlich größere Netzwerkaktivität erfordern, um wiederzubeleben.

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2024-05-10 18:45