In den letzten drei Monaten haben US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETFs insgesamt 12,3 Milliarden US-Dollar an Investitionen angezogen. Die Frage ist jedoch: Welchen Effekt hatten diese ETFs auf den größeren Bitcoin-Markt?
Am Mittwoch teilte James Check, Analyst bei Glassnode, Erkenntnisse über die Auswirkungen von Bitcoin-ETFs auf den Markt im Vergleich zu seinen aktuellen Futures- und Spotmärkten, basierend auf einer On-Chain-Datenanalyse.
Graustufen- und Langzeithalter
Der Analyst begann seine Untersuchung mit einem Blick auf den Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), den einzigen neu eingeführten Bitcoin-ETF, der seit dem 11. Januar erhebliche und kontinuierliche Abhebungen verzeichnete.
Seitdem hat der Fonds etwa 300.000 Bitcoins an Wert verloren, was fast der Hälfte seines gesamten Bitcoin-Bestands entspricht. Aufgrund des steigenden Wertes der verbleibenden Bitcoins in der Bilanz ist der Nettoinventarwert des Fonds jedoch von 28,7 Milliarden US-Dollar auf 23,1 Milliarden US-Dollar gesunken. Dieser deutliche Wertverlust bietet reichlich Potenzial für weiteren Verkaufsdruck seitens des Fonds.
Laut der Aussage von Check dürfte GBTC als langfristiges Angebot eingestuft werden, da die meisten seiner Münzen im Besitz älterer Anleger sind. Diese Anleger kauften ihre Aktien zu deutlich geringeren Kosten als ihre Konkurrenten, was für sie eine stärkere Verkaufsmotivation darstellt, wenn der Preis von Bitcoin steigt.
Er erklärte: „Die Art und Weise, wie es funktioniert, hat sich für langfristige Bitcoin-Inhaber nicht wesentlich verändert.“ Er fuhr fort: „Sobald wir neue Rekordhöhen erreichen, entscheiden sich einige Anleger normalerweise dafür, ihre Bitcoins zu verkaufen. Dieser Trend wurde in den vergangenen Bitcoin-Marktzyklen beobachtet.“
Bitcoin-ETFs: Ein Drittel des Marktes
Kürzlich berichtete Glassnode, dass die Anzahl der Bitcoins, die von langfristigen Anlegern gehalten werden, also von solchen, die ihre Münzen seit mehr als fünf Monaten besitzen, erheblich gestiegen ist und das Niveau vergangener Bullenmärkte erreicht hat. Insbesondere wurde erwähnt, dass etwa ein Drittel aller Ausgaben langfristiger Bitcoin-Inhaber in letzter Zeit auf Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) zurückzuführen sind.
Durch die Untersuchung der Nettozuflüsse anderer Bitcoin-ETFs analysierte Check die Differenz zwischen diesen Zahlen und dem Gesamtbetrag des Kapitals, der in das Bitcoin-Netzwerk floss, wie durch seine „realisierte Obergrenze“ angegeben – eine Kennzahl, die auf Transaktionen in der Kette basiert. Während Bitcoin-ETFs Zuflüsse von rund 28,5 Milliarden US-Dollar verzeichneten, verzeichnete das Bitcoin-Netzwerk selbst einen Zufluss von rund 52 Milliarden US-Dollar.
In Bezug auf die Größe erwähnte Check, dass ETFs für Bitcoin etwa halb so groß sind wie der herkömmliche Bitcoin-Spotmarkt. Der Spotmarkt macht mit etwa 50 % den kleineren Teil aus, während der Terminmarkt mit etwa 80 bis 85 % den größten Teil des Bitcoin-Handels ausmacht.
Unter verschiedenen Gesichtspunkten, etwa Handelsvolumen, langfristigen Anlegerausgaben oder ETF-Investitionen, liegt die Größenordnung nach Einschätzung von Check bei etwa dreißig bis fünfzig Prozent.
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2024-04-10 02:06