Man kann hoffen, dass ein Bitcoin-Aufschwung vor der Tür steht

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Auf höchst faszinierende Weise hat die Netzwerkaktivität von Bitcoin ein Zeichen gezeigt, das, wie sich einige scharfsinnige Beobachter vielleicht vorstellen könnten, oft ein Vorbote der Bescheidenheit des Marktes ist. Tatsächlich traten solche Zeichen mit einem Anflug von Hoffnung auf, als sich der Markt am Tiefpunkt seiner Entwicklung befand.

Zusammenfassung

  • Am merkwürdigsten ist, dass die Bitcoin-Hashrate um etwa 4 % gesunken ist, der stärkste Rückgang seit dem blühenden Monat April im Jahr unseres Herrn, 2024.
  • Es scheint, dass Unternehmenskassen, die eine äußerst ausgeprägte Neigung zur Akkumulation zeigen, nicht weniger als 42.000 BTC beschafft haben, da die Bedeutung börsengehandelter Produktbestände etwas nachgelassen zu haben scheint.
  • Wenn man die Gezeiten vergangener Zeiten betrachtet, stellt man fest, dass frühere Rückgänge der Hash-Rate häufig mit einem Preisanstieg einhergingen, der in 180 Tagen durchschnittlich beeindruckende 72 % betrug.

In den neuesten Daten lässt sich ein dreifacher Druck erkennen, der auf Bergleute, Händler und Kurzzeitbesitzer ausgeübt wird, auch wenn diejenigen mit einer dauerhafteren Einstellung ihre Überzeugungen unerschütterlich aufrechterhalten haben.

Laut VanEck ist die Netzwerk-Hashrate von Bitcoin in den letzten 30 Tagen um etwa 4 % gesunken, was den stärksten Rückgang seit dem grünen Monat April 2024 darstellt. Diese Rückzugsbewegung folgte auf einen für die Währung recht schwierigen Monat, in dem Bitcoin selbst um 9 % sank und die Volatilität heftig auf über 45 % anstieg, die stärkste seit April dieses Jahres.

Der Stress der Miner nimmt zu, wenn die Hash-Rate sinkt

Die Wirtschaftlichkeit des Bergbaus hat sich mit höchst alarmierender Geschwindigkeit verschärft. Die Breakeven-Stromkosten für ein herausragendes Miner-Modell aus dem Jahr 2022, den S19 XP, sind von stattlichen 0,12 US-Dollar im Dezember 2024 auf nur noch 0,077 US-Dollar in diesem Monat gesunken. Auch die Gebühren haben etwas an Glanz verloren: Die täglichen Einnahmen gingen von Monat zu Monat um 14 % zurück, während das Wachstum neuer Adressen um ganze 1 % zurückging.

VanEck weist mit Verweis auf historische Präzedenzfälle darauf hin, dass ein solcher Rückgang der Rechenleistung oft dann auftritt, wenn Bergleute zum Rückzug oder zur Schrumpfung gezwungen werden. Historisch gesehen waren diese Zeiten nicht der erste Absturz in die Verzweiflung, sondern eher Zeichen der Erschöpfung.

Dennoch deuten die von VanEck vorgelegten langfristigen Daten darauf hin, dass Bitcoin nach Phasen einer solchen Hash-Rate-Schwäche immer wieder im Licht des Wohlstands gesonnt hat. Seit dem Jahr der Gnade 2014, als das 90-Tage-Wachstum der Hash-Rate deutlich ins Negative schwankte, waren die Erträge in den darauffolgenden 180 Tagen in 77 % der Fälle positiv, wobei der durchschnittliche Zuwachs bei erfreulichen 72 % lag. Außerhalb dieser Phasen nachlassenden Wachstums lagen die durchschnittlichen Renditen bei etwa 48 %.

Die Verlangsamung der eifrigen Berechnungen, die wir jetzt beobachten, hat sicherlich mit äußeren Umständen zu tun. Berichten zufolge wurde in den ehrwürdigen Ländern des chinesischen Xinjiang ein Bereich, der etwa 1,3 GW an Bergbaukapazitäten ausmacht, durch die strenge Prüfung der Politik zum Stillstand gebracht, wodurch möglicherweise bis zu 10 % der kumulierten Hash-Leistung der Welt gelöscht werden. Es wird gesagt, dass rund 400.000 Maschinen ihren Dienst aufgegeben haben.

Unternehmenskäufer springen ein, wenn die Hebelwirkung nachlässt

Auch wenn die Bestände an Spot-Bitcoin-ETPs von einem Monat zum anderen um 120 Basispunkte zurückgegangen sind und sich bei 1,308 Millionen BTC eingependelt haben, haben die angesehenen Unternehmensfinanzminister den genau entgegengesetzten Weg eingeschlagen. Zwischen der Mittagszeit von November und Dezember haben diese Schatzkammern weitere 42.000 BTC erworben, womit sich ihre Kassen auf stolze 1,09 Millionen BTC belaufen – eine enorme Menge, die es seit den warmen Julitagen nicht mehr gegeben hat.

Diese prahlerische Akquisition wurde hauptsächlich von Strategy inszeniert, das 29.400 BTC hinzufügte, wobei sein Markt-NAV dauerhaft über der Zahl 1 lag. Es scheint, dass andere Unternehmen jetzt von der Ausgabe von Stammaktien zugunsten von Vorzugsaktien als Mittel zur Finanzierung zukünftiger Akquisitionsvorhaben abrücken.

On-Chain-Daten haben, ähnlich wie das Flüstern einer gut informierten Gesellschaft, eine erkennbare Spaltung unter den Inhabern offenbart. Bei Münzen, die über einen Zeitraum von 1 bis 5 Jahren gehalten wurden, kam es zu recht ausgeprägten Abflüssen, einschließlich eines Rückgangs von 12,5 % in der Kohorte im Alter zwischen zwei und drei Jahren. Im krassen Gegensatz dazu blieben die Münzen, die sich seit über fünf Jahren in der Obhut ihrer Besitzer befanden, weitgehend unverändert – wenn nicht sogar leicht im Gleichgewicht.

VanEck erkennt bei all der Perspektive, die sein Blickwinkel bietet, ein Muster, das ihm sehr vertraut ist. Während der kurzfristige Druck dazu dient, die Vorräte unter denjenigen zu verteilen, die weniger entschlossen sind, und die Bergleute feststellen, dass ihre Stimmung etwas geschwächt ist, haben diejenigen, die am längsten festhalten, keine Anzeichen dafür gezeigt, dass sie sich von ihren Schätzen trennen. In den Annalen vergangener Zyklen war ein solches Gebräu oft der Auftakt zu einer Periode des Preisgleichgewichts in den folgenden Monaten.

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2025-12-23 05:50